Маржа в трейдинге. Что это такое, какие её виды бывают и как она рассчитывается

Термин маржа может иметь довольно широкую интерпретацию в зависимости от сферы его применения. Так, например, в банковской сфере, маржой называют цену, добавляемую или, наоборот, вычитаемую из рыночной ставки процента с целью обеспечения банку прибыли. В торговле, маржой именуют процент от стоимости товара, который нужно добавить к его цене, чтобы получить продажную цену.

Вообще, данный термин берёт своё происхождение от французского слова marge, в переводе означающего — запас.

Нас же, в силу тематики данного сайта, интересует термин маржа применяемый к трейдингу и инвестициям. В трейдинге, маржа бывает трёх основных типов:

1. Гарантийная маржа — это своеобразный залог предоставляемый брокеру в обмен на кредитное плечо и возможность вести маржинальную торговлю;
2. Вариационная маржа — это разница между текущей ценой и ценой на момент проведения предыдущего клиринга (рассчитывается для производных финансовых инструментов);
3. Форвардная маржа — это разница между ценой текущей и ценой по сделкам на срок (рассчитывается на валютном рынке).

Ниже мы рассмотрим каждый из этих типов более детально. Итак, поехали.

Гарантийная маржа

Допустим, вы решили приобрести контракт CFD на пару десятков акций старого доброго Яндекса, в надежде закрыть позицию после того, как цена на них слегка подрастет (мы верим в свой отечественный поисковик). Благодаря кредитному плечу брокера, для открытия данной позиции, вам нет нужды выкладывать сумму равную полной стоимости количества акций указанных в контракте.

Но для предоставления этого самого кредитного плеча, брокер попросит вас внести определённое гарантийное обеспечение (ту самую гарантийную маржу). Вы спросите для чего? А брокер вам ответит, что эта сумма нужна для покрытия его расходов на тот случай, если цена пойдет в неблагоприятную для вас сторону (в данном случае вниз). Ведь при движении цены на каждый пункт против вас, на счету будет появляться убыток (не забывайте, что торговля ведётся с использованием заёмных средств брокера), и как только этот убыток превысит сумму, внесенную вами в качестве маржи, брокер закроет позицию.

Чем больший запас по волатильности вы предполагаете дать цене прежде, чем она окончательно развернется в вашу сторону, тем больше должна быть маржа. Но не забывайте при этом об ограничении потерь!

Имея на своём торговом счету 1000$, вы, благодаря использованию кредитного плеча, смогли открыть длинную позицию на сумму в 5000$. Теперь представьте себе, что цена торгуемого контракта опустилась на 20% и стоимость вашей открытой позиции стала равна 4000$.

Что это будет означать для вашего брокера? Он увидит, что размер ваших убытков сравнялся с той суммой средств, которая лежит на вашем торговом счету. И если раньше убытки покрывались вашей тысячей долларов, то теперь каждый дополнительный пункт цены в минус будет означать прямой убыток для брокера.

Естественно, брокеру такое развитие событий не нравится, и он просит вас пополнить маржу. Если вы соглашаетесь с его требованием и вносите на свой торговый счёт дополнительные средства, то ваша позиция остаётся открытой и есть шанс того, что цена развернется, и торгуемый контракт в итоге принесёт прибыль. Если же вы отказываетесь пополнить маржу, то брокер просто закрывает позицию, а 1000$ вашего убытка, в результате клиринга, списывается в его карман.

Ну а если цена вдруг развернётся и пойдёт в вашу сторону, поднявшись, скажем, на 10%. В этом случае размер открытой позиции будет составлять 5500$, и если теперь вы решите её закрыть, то в результате проведённого клиринга, вам достанется прибыль в размере 500$.

Вариационная маржа

Вариационная маржа это та сумма денег, которую выплачивает (или получает трейдер) в результате изменения цены открытой позиции при маржинальной торговле.

Ярким примером маржинальной торговли можно назвать рынок фьючерсов. В данном случае, трейдер оперирует суммой денег превышающей размер его собственных средств в пропорции равной кредитному плечу предоставляемому брокером (или биржей).

По окончании каждой торговой сессии, а также в их промежутках проводятся, так называемые, клиринговые сессии (клиринг). В результате клиринга на счёт трейдера и зачисляется или с него списывается маржа. Зачисление происходит в том случае, если по результатам торгов он находится в плюсе, а списание, соответственно, в том случае, когда его торговля оказалась убыточной.

По сути своей, на фьючерсном рынке, вариационная маржа и есть та прибыль или убыток, которые образуются на счету трейдера по результатам его торговли.

Расчёт вариационной маржи

Ниже приведены формулы расчёта вариационной маржи для фьючерсов на акции российских и иностранных компаний торгуемых на Московской бирже.

Для фьючерсных контрактов на акции российских эмитентов вариационная маржа рассчитывается по следующим формулам:

Для фьючерсных контрактов на акции иностранных эмитентов, обращающиеся на Frankfurt Stock Exchange, расчёт производится в зависимости от времени торговой сессии.

Для дневной торговой сессии, вариационная маржа рассчитывается по нижеследующим формулам.

Для случая когда расчёт производится впервые:

Для случая, когда расчёт вариационной маржи уже осуществлялся ранее:

В ходе вечерней торговой сессии расчёт производится следующим образом:

А расчёт величины ВМ, производится по этим формулам:

Методика расчёта взята с сайта Московской биржи и актуальна на январь 2019 года. Если вам нужны более точные и подробные сведения, то ищите их здесь: https://www.moex.com/a2100

Кстати говоря, помимо описанных выше формул расчёта вариационной маржи для фьючерсов на акции российских и иностранных компаний, там вы сможете найти ещё и методику расчёта маржи для фьючерсов на различные биржевые индексы.

Форвардная маржа

При заключении срочных контрактов на валютном рынке используют такое понятие, как форвардная маржа. По сути своей, она представляет собой не что иное, как обыкновенную разницу между текущим курсом валюты и тем её курсом, который заложен в срочный (форвардный) контракт.

В том случае, когда эта разница положительная (форвардная маржа прибавляется к текущему курсу спот), говорят о форвардном курсе с премией. Когда эта разница отрицательная, то речь идёт об установлении форвардного курса с дисконтом (величина форвардной маржи вычитается из текущего курса).

Курс той или иной валюты всегда выражается по отношению к какой-либо другой валюте. Поэтому, на валютном рынке FOREX существует такое понятие, как валютная пара. Курс валютной пары показывает какое количество единиц одной валюты, входящей в неё, требуется отдать за одну единицу второй валюты её составляющей.

Величина форвардной маржи зависит от процентных ставок валют входящих в пару. Эта зависимость выражается следующим образом:

• Та валюта в составе пары, процентная ставка по которой больше, котируется с дисконтом по отношению ко второй валюте составляющей пару (имеющую более низкую процентную ставку);
• Соответственно, валюта с меньшей процентной ставкой, котируется с премией (по отношению ко второй валюте пары с более высокой процентной ставкой).

Расчёт форвардной маржи можно произвести по следующей формуле:

Соответственно, форвардный курс будет вычисляться по формуле: