Конвертируемые ценные бумаги

 

Ценные бумаги данного типа обладают таким отличительным свойством, как право их обмена (конвертации) на другие финансовые инструменты (как правило, на акции). Обычно в роли таких бумаг выступают конвертируемые облигации или конвертируемые привилегированные акции. Конвертируемые облигации, как правило предусматривают возможность обмена на обычные или на привилегированные акции, а конвертируемые привилегированные акции — на обыкновенные акции (обычно того же самого эмитента) или на привилегированные акции другого типа.

Конвертируемые ценные бумаги

Обмен конвертируемых бумаг на акции происходит на заранее оговоренных условиях и в определённые сроки.

Для компании-эмитента конверсия ценных бумаг такого типа не приносит дополнительного капитала, так как при этом происходит простая замена части заёмного капитала на аналогичную часть капитала акционерного. Однако, эмиссия конвертируемых ценных бумаг способна улучшить финансовое состояние компании за счёт привлечения дополнительного заёмного капитала под относительно небольшой процент (равный ставке купонного дохода по конвертируемым облигациям, либо проценту установленному для выплаты дивидендов по привилегированным акциям).

Бумаги данного типа, имеют такие два важных параметра как:

  1. Коэффициент конверсии;
  2. Конверсионная цена.

Коэффициент конверсии (иначе его ещё называют паритетным количеством или конверсионным соотношением) говорит о том, сколько обыкновенных акций полагается в обмен на одну конвертируемую бумагу, а конверсионная цена определяет стоимость каждой из этих акций. Обычно эти параметры фиксированы, они устанавливаются один раз при выпуске конверсионных бумаг и остаются неизменными на протяжении всего срока их существования вплоть до погашения (конверсии).

Само решение о выпуске (эмиссии) конверсионных ценных бумаг принимается общим собранием акционеров компании-эмитента, либо советом её директоров (если это предусмотрено уставом компании). Причём, в том случае, если число акций, в которые будут конвертированы выпускаемые бумаги, превышает 25% от ранее выпущенных акций компании, то для принятия такого решения требуется не менее ¾ голосов на общем собрании акционеров.

Преимущественным правом на приобретение конвертируемых ценных бумаг пользуются акционеры компании их эмитента. Причём для них может быть установлена льготная цена (но размер скидки не может превышать 10%). Количество бумаг которое они могут приобрести на льготных условиях, при этом, пропорционально тому количеству акций компании-эмитента, которым они владеют.

Компания не имеет права на выпуск конвертируемых ценных бумаг, которые дают право на количество акций большее, чем то их количество, которое официально объявлено на данный момент времени. Порядок конвертации устанавливается уставом компании-эмитента (в отношении конвертируемых привилегированных акций) либо решением о выпуске (в отношении конвертируемых облигаций и иных ценных бумаг, за исключением акций).

В момент обмена конвертируемых ценных бумаг на бумаги оговоренного в них типа, происходит их погашение (они аннулируются).

Преимущества и недостатки конвертируемых ценных бумаг

Ценные бумаги данного типа имеют ряд преимуществ как для компании их выпустившей, так и для инвесторов вложивших в них деньги. Компания-эмитент получает возможность получить заёмный капитал под относительно низкий процент. Ведь, например, ставка купонного дохода выплачиваемого по конвертируемым облигациям, обычно всегда ниже того процента, который выплачивается по обыкновенным облигациям того же эмитента.

Кроме этого, компания-эмитент получает возможность реализовать свои акции по цене выше рыночной. Дело в том, что конверсионная цена обычно всегда устанавливается на 10-30% выше текущей рыночной цены обыкновенных акций компании (инвесторы готовы покупать конверсионные бумаги на таких условиях в расчёте на то, что со временем рыночная цена обыкновенных акций значительно вырастет).

Инвесторы, в свою очередь, получают возможность приобрести финансовый инструмент имеющий двойственную природу. С одной стороны он представляет собой облигацию (или привилегированную акцию), а с другой стороны — варрант. То есть они могут распорядиться конвертируемыми ценными бумагами в зависимости от той ситуации, которая сложится на рынке акций:

  • Если цена обыкновенных акций компании поднимется, превысив значение конверсионной цены, то инвестору выгодно будет воспользоваться своим правом конверсии и получить в собственность оговоренное конверсионным соотношением количество акций;
  • Если же цена обыкновенных акций, наоборот, снизится, то инвестор может удовлетвориться тем, что получит номинальную стоимость конверсионной ценной бумаги (вкупе с теми процентами которые по ней набежали за весь период владения).

А что касается недостатков, то конечно же не обошлось и без них. Их также можно рассматривать как со стороны эмитента, так и со стороны инвестора.

В случае существенного роста курса акций компании-эмитента, может сложиться такая ситуация, что привлечённый ею посредством выпуска конверсионных бумаг, заёмный капитал, было бы выгоднее получить выпустив обыкновенные облигации, несмотря даже на более высокую ставку купонного дохода по ним. Ведь в данном случае, можно выручить куда большие деньги за счёт продажи определённой доли своих акций.

Ну а инвестор может столкнуться с риском недополучения прибыли в том случае, когда цена обыкновенных акций компании так и не повысится за весь срок существования конверсионных ценных бумаг. В этом случае получится так, что инвестиции даже в самые обычные облигации оказались бы куда более доходными (не говоря уже о тех возможностях, которые бы сулило ему вложение денег в другие финансовые инструменты, например, в акции).

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях:

Все права защищены. Все материалы представленные на сайте являются интеллектуальной собственностью авторов. Полное или частичное копирование материалов запрещено без указания активной ссылки на источник (www.azbukatreydera.ru)


Материалы сайта "Азбука трейдера" носят исключительно информационный характер. Сайт не несёт ответственности за решения, принимаемые вами на их основе. Вся ответственность за последствия принятых вами решений лежит исключительно на вас. Начиная работу на финансовых рынках убедитесь в том, что вы обладаете достаточным уровнем подготовки и полностью осознаёте все связанные с этим риски