Разновидность долговых ценных бумаг выпускаемых правительством страны именуется казначейскими векселями. Впервые бумаги этого типа появились в девятнадцатом веке (1877 год) в Великобритании. Наибольшее распространение эти бумаги получили в таких экономически развитых странах как США, Великобритания, Япония и т.п.
Казначейские векселя не предполагают выплаты процентов по ним, доход инвесторов формируется исключительно за счёт того дисконта с которым они продаются.
Дисконтом в данном случае называется разница между ценой покупки векселя и ценой его погашения (обратного выкупа векселя государством). Цена реализации казначейских векселей всегда заведомо ниже той цены, по которой они впоследствии будут погашены (на величину дисконта).
Выпуском (эмиссией) казначейских векселей может заниматься только уполномоченный государством орган: Центральный банк или Казначейство (название этого органа может разниться от страны к стране). Суть их эмиссии заключается в том, чтобы обеспечить страну определённой суммой кредитных средств. Кроме этого эмиссия казначейских векселей (и операции с ними) могут применяться Центробанками в качестве инструмента регулирования уровня процентных ставок, а также для повышения ликвидности всей кредитной системы страны в целом.
Обычно эти бумаги выпускаются на относительно короткие сроки: от трёх месяцев до одного года (3 месяца, 6 месяцев, 12 месяцев).
Казначейские векселя США
В Соединённых штатах Америки казначейские векселя выпускаются сроком погашения до одного года. Называются они здесь Treasury bills или, сокращённо, T-bills. Слово «Treasury» переводится как казначейство, а «bills» — банкноты. То есть, в дословном переводе с английского языка, данный термин переводится как банкноты казначейства или казначейские банкноты.
Со второй половины 70-х годов прошлого века, казначейские векселя США стали широко использоваться в качестве объекта фьючерсных операций.
Распространение казначейских векселей США, а также установка цен на них осуществляются посредством аукциона. Еженедельно проводятся аукционы по 3-х и 6-и месячным векселям, и ежемесячно распродаются годовые векселя.
Всю необходимую информацию по казначейским векселям США можно найти в разделе «Markets Data Center» газеты «Wall Street Journal». А также на сайте этого издания, расположенного по адресу: https://www.wsj.com
Достоинства и недостатки казначейских векселей с точки зрения экономической политики государства
Как и любой другой финансовый инструмент, казначейские векселя обладают как определёнными достоинствами, так и недостатками. Ниже будут рассмотрены позитивные и негативные моменты, связанные с эмиссией казначейских облигаций для экономики страны в целом.
К позитивным моментам, безусловно, можно отнести следующие:
- Финансирование бюджетного дефицита происходит за счёт реальных сбережений заимствуемых на денежном рынке. При этом нет необходимости прибегать к таким радикальным средствам как денежная эмиссия;
- Посредством эмиссии казначейских векселей поглощается излишняя ликвидность банковской системы, что особенно актуально, например, в случае реализации мер по кредитной рестрикции;
- Бумаги этого типа являются дополнительным фактором поддерживающим стабильность национальной валюты;
- За счёт того, что процентные ставки в стране, в некоторой степени, взаимоувязываются с доходностью по казначейским векселям, Центральный банк получает возможности для проведения эффективной монетарной политики посредством операций на денежном рынке;
- Казначейские векселя стимулируют развитие денежного рынка в целом, поскольку их выпуск вынуждает других его участников конкурировать с ними в плане привлечения заёмных средств (в основном за счёт предложения более высокой ставки доходности).
Есть, конечно, и ряд негативных моментов, среди которых:
- Необходимость обслуживания дополнительного государственного долга, ведь векселя необходимо погашать. А это в свою очередь может быть чревато увеличением налогов или даже дополнительной эмиссией денег;
- По сути, эмиссия казначейских векселей вытесняет с рынка другие, более продуктивные инвестиционные возможности. В том числе, отчасти подавляется интерес к инвестированию в создание новых и развитие существующих предприятий;
- Растут процентные ставки по кредитам в коммерческих банках (вследствие конкуренции), что приводит к сокращению их доходов и застою в потенциальных областях инвестирования, а также к росту цен на товары и услуги (вследствие добавления к их стоимости дополнительных издержек связанных с ростом стоимости кредитов задействованных для их производства).
Как вы, наверное, заметили, практически все достоинства и недостатки казначейских векселей взаимосвязаны и вытекают друг из друга. Поэтому их нельзя рассматривать по отдельности. Для эффективного использования казначейских векселей в качестве одного из инструментов в регулировании экономической системы государства, необходимо учитывать их в комплексе как друг с другом, так и в комплексе со всеми остальными мерами, принимаемыми в экономической политике государства в целом.