Иначе данный коэффициент ещё называют ресурсоотдачей анализируемого предприятия. Он показывает то, как быстро окупаются средства (ресурсы), вложенные в активы компании.
На западе, этот показатель именуется Total Asset Turnover, что в дословном переводе с английского языка означает – общий оборот активов.
Значение коэффициента оборота активов отражает эффективность управления активами компании. С его помощью можно определить насколько оптимальными являются текущие вложения в активы. А это, в свою очередь, влияет на величину свободного денежного потока и на цену акций компании. Ведь как избыточный, так и недостаточный объём инвестиций в активы, чреваты сокращением свободного денежного потока и, как следствие, снижением цены акций компании.
Рассчитывается данный коэффициент по следующей формуле:
Как использовать коэффициент оборачиваемости активов на практике
Сам по себе этот показатель малоинформативен и его следует применять исключительно в сравнительных целях:
- для сравнения нескольких компаний, отдавая предпочтение той из них, чей коэффициент оборачиваемости активов в итоге получился выше;
- Для сравнения результатов деятельности компании в нескольких временных периодах, анализируя, таким образом, динамику этого показателя. Хорошим сигналом является его рост от периода к периоду.
Применяя этот коэффициент для анализа эффективности управления активами той или иной компании, всегда следует сравнивать между собой только компании, принадлежащие к одной отрасли и близкие по сфере своей деятельности. Ведь оборачиваемость активов плохенькой торговой компании может быть на порядок выше аналогичного показателя отличной ресурсодобывающей компании.
Давайте в качестве примера рассмотрим две компании, принадлежащие к одной отрасли и близкие по сфере своей деятельности: Лукойл и Роснефть. Не будем залезать далеко в статистику, ведь для того, чтобы понять сам принцип использования рассматриваемого показателя, нам достаточно будет рассмотреть два временных периода за 2016 и 2017 годы.
Расчёт ресурсоотдачи для компании Лукойл
Для начала рассчитаем коэффициент для компании Лукойл. Для этого возьмём данные из её открытой статистики, опубликованные по адресам: http://www.lukoil.ru/FileSystem/9/116579.pdf (за 2016 год) и http://www.lukoil.ru/FileSystem/9/207779.pdf (за 2017 год).
Вот выборка данных из отчётности за 2016 год:
Среднегодовую стоимость активов рассчитываем как среднее арифметическое от их стоимости на начало и на конец рассматриваемого периода (с 31 декабря 2015 по 31 декабря 2016 года):
(5 014 673 000 000 + 5 020 607 000 000) / 2 = 5 017 640 000 000 рублей
Далее вычисляем искомый коэффициент. Для этого делим значение выручки за 2016 год на полученное выше значение среднегодовой стоимости активов:
5 227 045 000 000 / 5 017 640 000 000 = 1,04
Теперь проведём те же самые расчёты по данным за 2017 год:
Среднегодовая стоимость активов Лукойла:
(5 226 215 000 000 + 5 014 673 000 000) / 2 = 5 120 444 000 000 рублей
Коэффициент оборачиваемости активов:
5 936 705 000 000 / 5 120 444 000 000 = 1,16
Расчёт ресурсоотдачи для компании Роснефть
Аналогичные финансовые отчёты компании Роснефть можно найти по адресам: https://www.rosneft.ru/upload/site1/document_cons_report/Rosneft_FS_12m2016_RUS_signed_22.pdf (за 2016 год) и https://www.rosneft.ru/upload/site1/document_cons_report/Rosneft_FS_12m2017_RUS.pdf (за 2017 год).
Считаем коэффициент оборота активов за 2016 год:
Среднегодовая стоимость активов компании Роснефть за рассматриваемый период:
(11 030 000 000 000 + 9 642 000 000 000) / 2 = 10 336 000 000 000 рублей
А коэффициент оборачиваемости активов, соответственно:
4 988 000 000 000 / 10 336 000 000 000 = 0,48
А теперь, те же расчёты за 2017 год:
(12 227 000 000 000 + 11 117 000 000 000) / 2 = 11 672 000 000 000 рублей
6 014 000 000 000 / 11 672 000 000 000 = 0,52
Делаем выводы
Как видно из проведённых расчётов, коэффициент оборота активов показывает положительную динамику для обеих анализируемых компаний. Так для Лукойла он вырос с 1.04 до 1.16, а для Роснефти – с 0.48 до 0.52. Это говорит о том, что и та и другая компания в целом наращивают эффективность в управлении своими активами. Ставим плюсик обеим рассматриваемым компаниям.
Теперь сравним, собственно, саму величину коэффициента. Очевидно, что по этому параметру однозначно выигрывает компания «Лукойл» (за 2017 год: 1.16 против 0.52). Поэтому ставим плюсик Лукойлу.
В итоге наиболее предпочтительными (по данному показателю**) оказываются акции компании Лукойл, что косвенно и подтверждают ниже приведённые графики их котировок.
На обоих графиках прослеживается положительная динамика, но у Лукойла она, несомненно, более выражена.
** Не забывайте, что здесь приведён лишь пример анализа для данного рассматриваемого коэффициента. Полный анализ компании предполагает охват, куда большего количества параметров и финансовых коэффициентов. Поэтому, делать выводы о будущем росте курса акций, исходя лишь из сравнительной динамики коэффициента оборота активов, ни в коем случае не рекомендуется.
Кроме этого, здесь возможен не совсем корректный выбор компаний для сопоставления (Лукойл и Роснефть). Однако для целей объяснения использования рассматриваемого коэффициента на конкретном примере это не столь существенно.