В момент своего запуска 2006 году, LendingClub (NYSE:LC) был пионером в области однорангового кредитования. Компания предложила физическим и юридическим лицам способ получать кредиты друг у друга минуя банки. С этой целью была создана специализированная цифровая торговая площадка, в течение следующих 10 лет она выросла и стала крупнейшей в своем роде.
Но в 2016 году в отношении компании было возбуждено федеральное расследование, по данным которого LendingClub ввел в заблуждение одного из своих кредиторов, пытаясь манипулировать данными на своей платформе. В 2018 году, после выплаты гражданского штрафа в 2 миллиона долларов, вопрос был урегулирован, однако это не смогло остановить уже начавшегося падения цены акций. В итоге она упала с максимума около $126 за акцию в декабре 2014 года до менее чем $5 за акцию в октябре 2020 года.
Однако, с тех пор акции вновь начали расти (в марте их цена достигала $21). Что это, кратковременная вспышка или возвращение в большую игру?
Важное приобретение
LendingClub набирает обороты по одной важной причине — он приобрел собственный банк. 1 февраля LendingClub завершил сделку по приобретению Radius Bancorp, цифрового онлайн банка, базирующегося в Бостоне, с активами в 2,4 миллиарда долларов и депозитами в 1,7 миллиарда долларов. С этим приобретением LendingClub получил устав банка Radius, что сделало его первым финтехом (LendingClub опередил Square на месяц) с банковским уставом . Radius пользуется прекрасной репутацией и признан лучшим онлайн-банком 2020 года (по версии Bankrate) за удобство использования, функциональность и обслуживание клиентов.
Это важная веха в развитии LendingClub, поскольку раньше, для финансирования кредитов, компании приходилось пользоваться услугами других банков и платить за это более высокую ставку — 3,3%. Теперь, имея свой банк, LendingClub снизил стоимость финансирования кредитов до 0,35% — сокращение на 90%. «Для сравнения: на каждый 1 миллиард долларов в активах, которыми мы владеем, мы теперь будем экономить примерно 30 миллионов долларов в год на процентных расходах», — сказал генеральный директор Скотт Сэнборн в отчете о прибылях и убытках за четвертый квартал. Добавьте к этому еще и инициативы по сокращению затрат проведенные в 2020 году, за счет которых компания сократила постоянные затраты на 30%.
В дополнение к доходу, который компания генерирует от непосредственной своей деятельности (продажи кредитов), теперь она также будет получать процентный доход по кредитам от банка. «Помимо снижения стоимости финансирования вкладов, наш новый банк получит значительные финансовые выгоды от того, что являясь банком он имеет еще и торговую площадку», — сказал Санборн.
Как он пояснил, ранее на каждые 100 миллионов долларов кредитов, выданных банком, компания получала около 4 миллионов долларов в виде комиссионных за выдачу и обслуживание. Теперь на каждые 100 миллионов долларов ссуд, находящихся на балансе, банк должен генерировать дополнительные 12 миллионов долларов процентного дохода: «Теперь мы можем укрепить этот поток доходов за счет доходов банка, полученных от ссуд, удерживаемых для инвестиций на нашем балансе».
Изменение правил игры
Приобретение Radius должно изменить правила игры для LendingClub, обеспечив не только экономическую эффективность, но и новые, расширенные возможности для получения дохода. Компания ожидает, что объем выданных кредитов в этом году вырастет примерно на 45%, а выручка подскочит примерно на 55%. Есть еще один момент, о котором стоит упомянуть. Онлайн-рынок LendingClub насчитывает около 3 миллионов пользователей, и, как сказал Санборн, это приобретение дает возможность «более глубоко взаимодействовать» с ними с помощью своих новых возможностей и предложений. Это может привести к дополнительным потокам доходов.
Согласно экспертным оценкам, чистый убыток компании составит от 75 до 85 миллионов долларов в первом квартале и от 175 до 200 миллионов долларов в течение года, что примерно соответствует уровню 2020 года. В основном это связано с затратами на вышеозначенное приобретение Radius Bancorp и изменениями в бухгалтерском учете.
Тем не менее, с учетом ожидаемого экономического роста (и связанного с этим роста отрасли в целом), акции LendingClub вполне могут оказаться очень выгодной покупкой. Текущая низкая оценка, сниженные накладные расходы и отличный потенциал для получения дохода делают акции компании весьма интересными в глазах долгосрочных инвесторов.
Обзор от 21.05.2021