Как рассчитать свободный денежный поток компании (Free Cash Flow, FCF)

Это ещё один показатель финансовой эффективности, который может очень сильно помочь инвестору при выборе компании в качестве объекта для своих инвестиций (в её акции или облигации).

Дело в том, что подавляющее большинство частных инвесторов в первую очередь обращают своё внимание на такой показатель, как доход компании. Это, безусловно, весьма немаловажный показатель, однако его, при желании, можно довольно сильно исказить с помощь определённых бухгалтерских «трюков». Поколдовав над статьями бухгалтерского баланса, опытный бухгалтер может сделать так, что статья дохода будет выглядеть довольно впечатляюще. При этом реальная способность компании генерировать реальные наличные средства будет весьма низкой.

Как рассчитать свободный денежный поток компании

А вот манипуляции с величиной свободного денежного потока гораздо более затруднительны, вследствие чего многие опытные инвесторы полагают, что использование именно этой величины, при анализе компании-претендента на попадание в ваш инвестиционный портфель (в виде определённой доли её акций), более предпочтительно.

Важность величины свободного денежного потока обуславливается тем, что его наличие (потока) позволяет компании развивать новые направления деятельности, приобретать необходимые активы, выплачивать доход акционерам (в виде дивидендов), рассчитываться по долгам. А всё это непосредственно влияет на акционерную стоимость компании (что, в конечном итоге, и интересует инвестора).

Вообще, когда говорят о денежном потоке (Cash Flow, CF), обычно подразумевают две его составляющие:

  1. Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF);
  2. Свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF).

Чистый денежный поток определяется вычитанием общего оттока денежных средств из всей суммы их поступлений (за определённый период времени).

Свободным же денежным потоком принято называть все наличные средства компании, полученные в результате её деятельности за вычетом капитальных расходов (таких, например, как налоги, инвестиции и пр.). Другими словами, свободный денежный поток – это та наличность, которая остаётся у предприятия после всех расходов связанных с поддержанием или расширением его текущих активов.

В свою очередь, свободный денежный поток можно подразделить на два основных подвида:

  1. Свободный денежный поток компании доступный и её собственникам и кредиторам. В английской транскрипции это звучит так Free Cash Flow to the Firm, FCFF.Free Cash Flow to the Firm, FCFF
  2. Свободный денежный поток на величину собственного капитала компании. Это те средства, которые доступны только собственникам. В английском языке этот термин выглядит следующим образом – Free Cash Flows to Equity, FCFE.Free Cash Flows to Equity, FCFE

Анализируя эффективность той или иной компании с точки зрения величины её свободного денежного потока, следует иметь в виду тот факт, что при определённых условиях величина этого параметра может быть отрицательной. При этом такое положение вещей вовсе не будет свидетельствовать о бесперспективности анализируемого предприятия.

Поэтому данный анализ следует проводить вкупе с рассмотрением других важных составляющих бухгалтерского баланса компании. Так, например, в случае осуществления компанией крупных инвестиций, величина свободного денежного потока легко может уйти в минус. Однако, при условии грамотности и прибыльности этих инвестиций, они пойдут предприятию только на пользу. Правда увидеть это можно будет только в чуть более долгосрочной перспективе.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.