В отличие от известной гипотезы эффективного рынка, утверждающей, что всё и вся уже учтено в сложившейся на данный момент цене финансового инструмента, сторонники теории неэффективности рынка утверждают, что реально сложившиеся цены далеко не всегда справедливы и учитывают они вовсе не все возможные факторы, могущие на них повлиять.
В англоязычной литературе данный термин обозначается как Inefficient Market. Употребляется он обычно в тех случаях, когда речь идёт о биржевых крахах, пузырях и резких скачках цен. То есть, обо всех тех явлениях, которые, казалось бы, никак не совместимы с тем, что принято называть эффективным рынком.
Согласно теории неэффективного рынка, рыночные силы не равновесны и зачастую приводят к тому, что тот или иной актив (финансовый инструмент) оказывается либо недооценённым, либо переоценённым. А это, в свою очередь, означает то, что трейдеры и инвесторы, используя это отсутствие равновесия, могут получать прибыль выше среднерыночной. В ином случае (при полностью эффективном рынке), цены бы мгновенно перемещались в новое положение равновесия, не давая трейдеру времени и возможности не только заработать на этом, но и провести какой либо предварительный анализ.
Представьте себе, например, ситуацию, когда акции одной из компаний принадлежащей к быстрорастущей отрасли буквально топчутся на одном месте. В то время, когда все остальные компании данной отрасли показывают уверенный рост своих котировок. При этом нет никаких объективных причин, то есть, все финансовые и производственные дела компании находятся в полном порядке.
Это и есть проявление неэффективности рынка. Рано или поздно, акции рассматриваемой компании восстановят статус-кво и вырастут вслед за своими собратьями, а пока этого не произошло, трейдеры и инвесторы получают отличный шанс для входа в рынок по ним.
Как использовать неэффективность рынка на практике (для извлечения прибыли)
Вы наверняка слышали о таких торговых стратегиях, которые заточены на извлечении прибыли из небольшой разницы в котировках, имеющей место быть между ценами двух (а иногда и более) финансовых инструментов, связанных между собой корреляционной зависимостью.
Например между двумя фьючерсными контрактами с различными сроками исполнения имеющими в своей основе один и тот же базовый актив (классический пример календарного арбитража). К примеру фьючерсы SiU и SiZ (контракты на пару доллар/рубль со сроками исполнения в сентябре и декабре 2020 года соответственно) двигаются хотя и синхронно (повторяя с определённой степенью точности график USDRUB), но тем не менее с некоторым расхождением (то сужающимся, то расширяющимся спредом).
Цена на дальний фьючерс (SiZ) превышает цену ближнего (SiZ) и оба они стоят дороже своего базового актива. Таким образом покупая SiZ и одновременно продавая SiU на расширении спреда, а затем закрывая обе эти позиции на сужении, можно получать пусть и небольшую, но зато практически безрисковую прибыль. Размер этой прибыли будет равен той величине на которую сузится спред.
Ещё одним примером извлечения прибыли из неэффективности рынка является стратегия треугольного арбитража применяемая на валютном рынке. Эта стратегия состоит в том, что открываются сразу три позиции (отсюда и название) по валютным парам составляющим так называемый замкнутый контур.
Примером такого замкнутого контура является например такой: EURUSD — EURGBP — USDGBP. Как можно заметить все валютные пары в него входящие связаны между собой простой математической зависимостью и, что называется, «проистекают» одна из другой.
Равновесие такого контура хотя и соблюдается (это, как ни крути — аксиома), но соблюдается оно с небольшими отклонениями то в одну, то в другую сторону (спред то расширяется, то вновь сужается). Таким образом, купив пару EURGBP и одновременно продав EURUSD с USDGBP на расширении спреда, мы замыкаем тот самый пресловутый треугольный контур. А закрывая все позиции на сужении — получаем свою законную прибыль.
Если вас заинтересовала эта тема, то более подробную информацию о стратегии треугольного арбитража вы можете найти здесь: https://www.azbukatreydera.ru/triangle-arbitrage-method.html