Стоимость компании (Enterprise Value): формула и пример расчёта

Сокращённо данный показатель обозначается как EV, это аббревиатура от английского Enterprise Value (дословно – стоимость предприятия). Вычисляется этот показатель путём суммирования таких основных статей баланса компании, как рыночная капитализация, чистый долг и доля меньшинства.

Формула расчёта стоимости компании выглядит следующим образом:

Enterprise Value = Market Capitalization + Net Debt + Minority Interest, где

Market Capitalization – рыночная капитализация оцениваемого предприятия;

Net Debt – чистый долг компании;

Minority Interest – доля миноритарных акционеров (доля меньшинства).

В свою очередь, долг компании состоит из двух следующих статей бухгалтерского баланса компании:

  1. Краткосрочные долги (Short Term Debt);
  2. Долгосрочные долги (Long Term Debt).

Ну а для того, чтобы вычислить величину чистой задолженности предприятия нужно из суммы её долгов (краткосрочных и долгосрочных) вычесть величину денежных средств и денежных эквивалентов компании (Cash & Cash Equivalents):

Net Debt = Short Term Debt + Long Term Debt – Cash & Cash Equivalents

Теперь пара слов о двух других составляющих формулы стоимости компании: Market Capitalization (рыночная капитализация) и Minority Interest (интерес меньшинства).

Рыночной капитализацией компании называют суммарную стоимость всех её акций. Именно стоимость акций показывает то, во сколько рынок оценивает компанию в данный момент. Когда цена акций падает, снижается и рыночная капитализация компании. Соответственно, при росте курсовой стоимости акций, растёт и её рыночная капитализация. Итак, рыночная капитализация вычисляется по формуле:

Market Capitalization = Share Price х N, где

Share Price – цена одной акции компании;

N – суммарное число акций компании.

Интерес меньшинства представляет собой долю миноритарных акционеров в акциях дочерних компаний (если таковые имеются).

Миноритарными акционерами называют таких акционеров компании, доля акций каждого из которых, очень мала и не позволяет оказывать сколь-нибудь существенного влияния на принятие управляющих решений.

В каких случаях требуется определение стоимости компании? Ну, например, для того чтобы узнать стоимость залогового обеспечения в случае получения кредита или при страховании компании. А также в случае её ликвидации или реструктуризации. И, само собой, стоимость компании необходимо знать при заключении сделки купли/продажи её целиком или доли в ней.

Нам, как инвесторам, будет скорее интересно не само значение стоимости компании (EV), а её отношение к другим важным параметрам отражающим результаты её работы. В частности, при оценке инвестиционной привлекательности той или иной акционерной компании (в плане покупки её акций, например) обычно обращают внимание на такие коэффициенты как:

  • EV/Sales – отношение к годовой выручке компании;
  • EV/EBITDA – отношение к показателю EBITDA;
  • EV/EBIT – отношение к показтелю EBIT;
  • EV/Net Income – отношение к чистой прибыли компании.

Кроме этого, для добывающих компаний актуальным будет коэффициент:

  • EV/Объем добычи.

Чем меньше значение каждого из приведённых коэффициентов, тем привлекательнее выглядит рассматриваемая компания с точки зрения инвестиций в её акции.

Пример расчёта стоимости компании

Никаких сложностей с расчётом этого показателя не возникает по причине того, что все составляющие вышеприведённой формулы находятся в открытых отчётах компании (в частности, в её бухгалтерском балансе). Любая акционерная компания с акциями, котируемыми на бирже, обязана публиковать свою отчётность в публичном доступе.

Всю необходимую для расчёта информацию (исходные данные) можно найти как на сайте самой анализируемой компании, так и на многочисленных информационно-аналитических ресурсах наподобие Yahoo!Finance.

На примере компании Apple (тикер AAPL), рыночную капитализацию можно посмотреть здесь: https://finance.yahoo.com/quote/AAPL?p=AAPL

Рыночная капитализация компании Apple

Видим, что рыночная капитализация компании Apple составляет 1,043,000,000 долларов.

Далее, нам необходимо найти данные для расчёта Net Debt (чистого долга компании). Для этого заходим на сайт Yahoo!Finance и переходим на вкладку Balance Sheet:

Бухгалтерский баланс компании на сайте Yahoo!Finance

Перед нами предстанет бухгалтерский баланс компании, в котором нас будут интересовать следующие статьи:

Balance Sheet Apple

Как видим, значение краткосрочной задолженности составляет 115,680,000$, значение долгосрочной задолженности равно 97,207,000$, а значение величины денежных средств и денежных эквивалентов равно 20,289,000$. Кроме этого, на том же листе отчёта, мы видим отсутствие доли миноритарных акционеров (в статье Minority Interest стоит прочерк).

Подставляя найденные значения в вышеописанные формулы получаем:

Net Debt = Short Term Debt + Long Term Debt – Cash & Cash Equivalents = 115,680,000$ + 97,207,000$ – 20,289,000$ = 192,598,000$

Enterprise Value = Market Capitalization + Net Debt + Minority Interest = 1,043,000,000$ + 192,598,000$ = 1,235,598,000$

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.