Варрант в трейдинге

Index FX RU 728x90_1  

Начнём с определения самого термина «варрант». Происходит он от английского слова warrant означающего, в переводе на русский язык, доверенность или полномочие.

Термин варрант может применяться в отношении разного рода товаров, как товарораспределительный документ, выступающий в качестве свидетельства о приёме товара на складское хранение.

Однако нас больше интересует другое значение данного термина, имеющее прямое отношение к фондовому рынку.

На бирже варрантом принято называть ценную бумагу дающую предъявителю право на покупку определённого количества акций по определённой цене (как правило, цена эта ниже рыночной). Варрант может иметь определённый срок действия, а может быть и бессрочным.

Часто варрант прилагается к привилегированным акциям в виде определённого  бонуса. Использование варранта выгодно компании-эмитенту тем, что она экономит на дивидендах. А для инвестора выгода заключается в том, что биржевой курс варранта, как правило, существенно ниже курса самого базового актива (акций), и потому для сохранения позиции в виде варранта ему потребуется куда меньше денег, чем для сохранения аналогичной позиции в акциях.

Отличия варранта от опциона

Не следует путать варрант с такой ценной бумагой, как опцион на покупку акций. Несмотря на определённое сходство, между этими ценными бумагами существуют несколько существенных различий.

Варрант в трейдинге

Главным отличием варранта от опциона является то, что он выпускается компанией-эмитентом акций. Многие компании выпускают варранты на новый выпуск своих акций для повышения привлекательности IPO. Кроме этого варрант служит для компании дополнительным способом увеличения своей рыночной капитализации. Акции, предоставляемые предъявителю варранта выпускаются предприятием в виде дополнительной эмиссии, а не из уже свободно обращающихся на рынке (как в случае с опционом).

Ещё одной отличительной чертой варранта от опциона, является срок его обращения. Как правило, срок обращения варранта всегда больше срока обращения аналогичного опциона. Кроме того, как уже говорилось выше, варранты могут быть даже бессрочными.

Цена варранта

Поскольку варрант даёт возможность приобретать акции по цене ниже рыночной, он имеет определённый спрос на рынке и соответственно имеет свою цену. Цена варранта складывается из двух основных составляющих:

  1. Скрытая цена;
  2. Временная цена.

Скрытая цена это, собственно, и есть та выгода, которую получает владелец варранта, реализуя его у компании-эмитента акций (получая акции по оговоренной в нём цене). Или, другими словами, это разница между текущей рыночной ценой акций и ценой оговоренной в варранте.

Например, стоимость акций, оговоренная в варранте, составляет 10000 рублей за штуку, при этом их рыночная стоимость находится на отметке 12000 рублей. Тогда скрытая цена варранта будет составлять 12000-10000=2000 рублей на каждую акцию, то есть, если при этом варрант даёт право на покупку 100 акций, его скрытая цена будет составлять 2000х100=200000 рублей.

Если же рыночная цена акций окажется ниже цены оговоренной в варранте, то его скрытая цена считается равной нулю.

Временная цена представляет собой разницу между ожидаемой ценой акции в будущем и её текущей ценой. Например, если сегодня акция стоит 12000 рублей, а в будущем её цена возрастёт до 15000 рублей, то временная цена варранта на 100 акций составит (15000-12000)х100=300000 рублей.

Чем ближе срок окончания варранта, тем меньше времени остаётся для увеличения цены акций (уменьшаются спекулятивные ожидания в рамках его действия) и, соответственно, меньше временная цена. После окончания срока, варрант полностью теряет свою цену.

Пример использования варранта в трейдинге

Спекулятивный потенциал варранта значительно больше, чем у акций, на покупку которых он предоставляет право. Это и привлекает к нему значительный интерес со стороны трейдеров. Однако следует иметь ввиду тот факт, что наряду со спекулятивным потенциалом возрастают и потенциальные риски. Давайте рассмотрим простой пример применения варранта в трейдинге.

Предположим, трейдер приобретает варрант по цене 5000 рублей (для простоты изложения примем размер варранта в одну акцию). При этом исполнительная цена (по которой он имеет право приобрести акции) равна 20000 рублей за штуку, а рыночная цена акций составляет 25000 рублей за штуку.

Далее, если через один год цена акции возрастёт до 35000 рублей, то и цена варранта повысится как минимум до его скрытой цены и составит 35000-20000=15000 рублей. То есть и цена акции, и цена варранта возрастёт на одинаковую величину в 10000 рублей.

Теперь давайте посчитаем доходность. При инвестировании в варранты, трейдер получил бы доход в размере 200% (инвестировал 5000 рублей и получил 10000 рублей дохода). При инвестировании в акции, доход трейдера составил бы 40% (инвестировал 25000 рублей и получил 10000 рублей дохода). Как видите в первом случае доходность значительно выше.

Но не будем забывать и о возможных рисках. Так, например, если при тех же исходных данных, через один год цена на акции не поднимется, а опустится на те же 10000 рублей, то трейдер инвестирующий в варранты получит гораздо больший убыток, чем при инвестиции в акции.

Предположим, что через год цена акций снизилась до 20000 рублей и в обозримых перспективах не наблюдается никаких предпосылок для её последующего роста. В этом случае, стоимость варранта упадёт до нуля (внутренняя стоимость равна нулю и временная стоимость равна нулю) и потери трейдера, инвестирующего в него, составят все 100%. В то же время, если бы трейдер инвестировал в акции, то его потери составили бы лишь 20% (купил по 25000 рублей, а сейчас они стоят 20000, т.е. убыток составляет 5000 рублей).

Послесловие

Как видите, варрант представляет собой довольно интересный инструмент для трейдинга. Но для успешной, полноценной работы с ним, предполагается наличие у трейдера достаточного опыта в торговле на фондовом рынке. Ведь перед тем как принять решение о приобретении того или иного варранта необходимо провести полноценный анализ перспектив развития компании-эмитента (необходимо иметь обоснованную уверенность в том, что акции лежащие в основе варранта, как минимум не потеряют в своей стоимости).

Торговать варрантами или нет? Потенциал получения прибыли по варрантам относительно велик, но велик и риск. Поэтому в каждом конкретном случае, трейдер должен принимать максимально взвешенное решение, по возможности основанное на глубоком фундаментальном анализе компании-эмитента. В общем, как говорит герой одной известной песни из одного не менее известного фильма: «Думайте сами, решайте сами – иметь или не иметь».

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.