Индивидуальный инвестор должен последовательно действовать именно как инвестор, а не как спекулянт.
Бенджамин Грэм
Инвесторы выбирают акции на основе фундаментального анализа и вкладывают деньги на длительный срок. Они проводят тщательный анализ компании, а затем принимают решение инвестировать в нее. Краткосрочные изменения цен не волнуют инвесторов. Они не часто открывают новые позиции и выходят из них. Они диверсифицируют свой портфель, чтобы управлять рисками.
Спекулянт же стремится получить краткосрочную прибыль, и его выбор основан скорее на случайности, чем на анализе. Он может руководствоваться историческими данными, слухами, советами или интуицией и пытаться предвидеть движение цен на акции.
Иными словами: инвестирование — медленный, но верный путь к богатству, а спекулирование больше похоже на азартную игру в надежде сорвать большой куш и получить, что называется, все и сразу
Вы хотите инвестировать или спекулировать? Позвольте мне рассказать вам о некоторых важных моментах, которые вы должны учитывать, прежде чем инвестировать в те или иные акции:
1. Понимание бизнес-модели компании
Бизнес-модель — это представление о том, как работает компания. Это план, реализуемый компанией для получения прибыли от своей деятельности.
Согласно исследованию, проведенному Гарвардской школой бизнеса, тремя характеристиками хорошей бизнес-модели являются:
- Она должна быть согласована с целями компании;
- Она должна быть самоподкрепляющейся;
- Она должна быть надежной.
Понимая бизнес-модель, можно узнать об источниках доходов компании, а также об их количестве и частоте.
Я думаю, вы должны усвоить, что за каждой акцией стоит компания, и что есть только одна реальная причина, по которой акции растут. Компании переходят от плохого к хорошему, или маленькие компании превращаются в крупные компании.
Питер Линч
2. Отраслевой анализ
Необходимо приобрести знания об отрасли, в которой работает компания, и о потенциале роста этой отрасли. Отрасль будет иметь свои подразделы, называемые секторами (группа смежных отраслей). Например, индустрия здравоохранения будет иметь смежные отрасли, такие как фармацевтика, медицинское оборудование, биотехнологии и т.д.
Некоторые из шагов, которые можно выполнить для анализа отрасли, перечислены ниже:
- Проверьте прошлые и нынешние тенденции отрасли;
- Определите сектора внутри отрасли, в которых дела идут хорошо;
- Просмотрите самый последний отраслевой отчет и найдите факторы, влияющие на отрасль.
Проводя отраслевой анализ, можно узнать о движущих силах отрасли, привлекательности отрасли и факторах успеха отрасли.
3. Конкурентное преимущество
Истинное конкурентное преимущество компании — это то, что нельзя ни скопировать, ни купить. Одним из способов определения конкурентного преимущества является понимание того, как работает бизнес компании. Инвестор должен знать о конкурентах компании и о том, каким образом конкретная компания добивается преимущество перед своими конкурентами. Компания с сильным конкурентным преимуществом будет получать прибыль и в неблагоприятных рыночных условиях.
Например, фармацевтическая компания может иметь конкурентное преимущество перед своими конкурентами, производя определенный препарат в результате своих исследований и имея на него патент, так что никакой другой компании не разрешается выпускать аналогичный препарат на рынок.
Приведенные ниже примеры дадут вам представление о том, как некоторые известные компании получили конкурентное преимущество:
- Компания Gillette добилась успеха в создании ниши одноразовых бритв;
- Intel благодаря созданию более быстрых процессоров побудила большинство производителей использовать их в своей продукции;
- Microsoft доминирует на рынке операционных систем, сотрудничая с компаниями-производителями компьютерного оборудования; в результате большинство персональных компьютеров поставляются с предустановленным программным обеспечением Microsoft.
4. Управление
Топ менеджмент является основой любой компании, поскольку именно это звено несет ответственность за принятие стратегических решений и играет решающую роль в решении судьбы компании.
Следует подробно изучить информацию о высших должностных лицах в руководстве компании:
- Как долго они работают в компании
- Каковы их роли и обязанности
- Сведения об образовании и предыдущем опыте
- Стиль управления и т.д.
Некоторые из выдающихся лидеров, такие как Стив Джобс, Ратан Тата, Майкл Портер, Ричард Брэнсон, Билл Гейтс, изменили судьбу компании благодаря своей харизме и стилю управления.
Если руководство компании постоянно меняется, то это не является позитивным сигналом, и нужно хорошенько подумать, прежде чем выбирать акции такой компании.
5. Корпоративное управление
Это политика, разработанная в соответствии с интересами акционеров. Она включает в себя такие вопросы как формирование совета директоров, периодические проверки отчетности компании и т.д. Она предназначена для регулирования рисков, связанных с корпоративной деятельностью, таких как корпоративные катастрофы, угроза интересам инвесторов, сотрудников, общества и т.д.
Хорошее корпоративное управление – это максимизация акционерной стоимости на устойчивой основе при обеспечении справедливости по отношению ко всем заинтересованным сторонам: клиентам, партнерам-поставщикам, инвесторам, сотрудникам, правительству и обществу.
Н.Р. Нарайян Мурти (соучредитель Infosys)
Ниже перечислены некоторые из широко используемых принципов корпоративного управления:
• Лидерство: Компанию должен возглавлять компетентный совет директоров способный эффективно работать над достижением краткосрочных и долгосрочных целей своего бизнес-плана;
• Подотчетность: Совет директоров должен четко информировать своих акционеров о том, как компания движется в соответствии со своими бизнес-целями;
• Справедливость: Компания должна работать над защитой прав всех своих акционеров и относиться к ним одинаково (речь в основном идет о защите прав миноритарных акционеров);
• Соответствие требованиям: Компания должна соблюдать законы стран, в которых она осуществляет свою деятельность.
В прошлом были случаи, когда компании не придерживались надлежащих норм корпоративного управления, что приводило к ущербу как для компании, так и для общества. В результате чего компаниям приходится платить огромную сумму штрафа. Одним из таких инцидентов стала газовая трагедия в индийском городе Бхопале.
Газовая трагедия в Бхопале: Инцидент, произошедший в ночь со 2 на 3 декабря 1984 года в Бхопале, на заводе Union Carbide India Limited (UCIL), является одной из крупнейших катастроф всех времен, приведшей к тысячам жертв. Инцидент произошел в результате халатного управления и несвоевременного технического обслуживания. В результате чего плановое техническое обслуживание трубы вызвало обратный поток воды в резервуар MIC, что привело к катастрофе. Владельцу компании пришлось заплатить миллионы долларов, чтобы хоть как то урегулировать последствия катастрофы.
6. Анализируйте годовые и ежеквартальные отчеты компании
Каждая компания должна публиковать свой годовой, а также ежеквартальный отчет. Он содержит различные сведения о компании, такие как:
- Состав акционеров;
- Финансовая отчетность;
- Отчет о корпоративном управлении;
- Отчет об управлении рисками;
- Учетная политика;
- Аудиторский отчет и т.д.
Вы можете сравнить последние показатели компании с их значениями за предыдущий год/кварталы. В дополнение к этому, вы также можете сравнить эти показатели с аналогичными показателями других компаний работающих в той же отрасли.
7. Оцените баланс
Бухгалтерский баланс — это финансовый отчет, который содержит информацию об активах которыми владеет компания, о ее обязательствах (сколько денег она должна) и ее акционерном капитале. Бухгалтерский баланс представляет финансовое положение компании на конец указанного периода.
Уравнение баланса выглядит следующим образом:
Активы = Обязательства + Акционерный капитал
Две стороны баланса, упомянутые в приведенном выше уравнении, должны совпадать. Эффективность баланса компании можно оценить, проверив достаточность ее оборотного капитала и эффективность активов.
Оборотный капитал — это показатель финансового состояния компании. Он указывает, достаточны ли краткосрочные активы компании для покрытия ее краткосрочных обязательств.
Оборотный капитал = Текущие активы – Текущие обязательства
Если текущие обязательства компании превышают ее текущие активы, это показатель того, что компания может быть не в состоянии выполнить свои краткосрочные (текущие) обязательства, и если оборотный капитал продолжает снижаться в течение определенного периода времени, то это не очень хороший знак и требует дальнейшего анализа.
Наиболее ценными активами компании являются ее дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы. Важно понимать, как быстро эти активы конвертируются в наличные деньги в течение определенного периода. Чем меньше времени это занимает, тем эффективнее рабочий цикл.
Следует уделить внимание следующим моментам:
- Активы которыми владеет компания;
- Расходы на техническое обслуживание, связанные со старыми активами;
- Инвестиции в новые активы (принадлежат ли они к той же отрасли?);
- Сколько долгов у компании и где она использует свой долг?
Подробности ищите в материале: “Как провести анализ бухгалтерского баланса компании эмитента акций”
8. Проанализируйте финансовые показатели с помощью анализа коэффициентов
Покупайте не на оптимизме, а на арифметике.
Бенджамин Грэм
Инвестор должен посмотреть на финансовые показатели компании и сравнить их с историческими данными, а также с аналогичными показателями других компаний отрасли. Это относительно легко можно сделать, используя т.н. финансовые коэффициенты. Все необходимые для финансового анализа данные могут быть взяты из финансовой отчетности компании:
- Бухгалтерского баланса;
- Отчета о прибылях и убытках;
- Отчетов о движении денежных средств.
Бухгалтерский баланс содержит подробную информацию об активах и обязательствах компании.
Отчет о прибылях и убытках содержит подробную информацию о полученных доходах, понесенных расходах и прибыли или убытке за определенный период.
Отчет о движении денежных средств включает в себя информацию о движении поступающих и выбывающих денежных средств в бизнесе. Денежный поток основан в основном на трех видах деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой.
Существует несколько ключевых коэффициентов, на которые следует обратить внимание для оценки финансовых показателей компании:
• Коэффициенты ликвидности – Коэффициент текущей ликвидности, Коэффициент быстрой ликвидности
• Коэффициенты эффективности – Коэффициент оборачиваемости активов, Коэффициент оборачиваемости запасов
• Коэффициенты рентабельности – Прибыль на акцию, Маржа операционной прибыли, Рентабельность собственного капитала, Дивидендная доходность
• Коэффициенты оценки – Отношение ценового дохода к росту, отношение цены к балансу, отношение цены к доходу.
• Коэффициенты левереджа – Отношение долга к собственному капиталу, коэффициент покрытия процентов
Читайте также: Анализ финансовых коэффициентов для инвесторов
9. Источники дохода компании
Инвестор также должен поинтересоваться источником дохода компании. Доходы могут быть получены от основной деятельности или из других источников, которые могут отсутствовать в будущем. Кроме этого стоит обратить внимание на долю денежных и неденежных доходов компании, на основные расходы компании и их периодичность, на неденежные расходы, такие как амортизация.
Например, основные расходы для софтверной компании могут быть связаны с расходами на разработку программного обеспечения, заработной платой и премиями, выплачиваемыми сотрудникам, стоимостью пакетов программного обеспечения и т.д. Аналогичным образом, основные расходы для производственной компании, такой как, например, Северсталь, будут включать расходы, связанные с покупкой электроэнергии, расходы на выплаты работникам (заработная плата и бонусы), плата за перевозку и погрузочно-разгрузочные работы и т.д. Денежные доходы/расходы компании могут быть определены из ее отчетов о движении денежных средств.