Прежде чем инвестировать в акции необходимо собрать максимум информации о компании их эмитирующей, изучить основные принципы ее деятельности и составить четкое представление о ней. Наконец вам необходимо сравнить (ибо все в этом мире относительно) анализируемую компанию с ее конкурентами, ведь вы не хотите приобрести акции (читай — долю в бизнесе) заведомо более слабого игрока?
Для того, чтобы относительно быстро составить представление о бизнесе компании и сравнить ее положение с другими компаниями той же отрасли существуют специальные инструменты именуемые финансовыми коэффициентами. О них и пойдет речь ниже
Анализ ключевых финансовых коэффициентов поможет вам сравнить интересующую вас компанию с аналогичными (принадлежащими к той же отрасли) компаниями, понять ее финансовое состояние и, как следствие всего этого, сделать вывод о целесообразности покупки ее акций.
Финансовые коэффициенты в целом подразделяются на пять различных категорий:
- Коэффициенты ликвидности
- Коэффициенты эффективности
- Коэффициенты рентабельности
- Коэффициенты оценки
- Коэффициенты левериджа
Коэффициенты ликвидности
Эти финансовые коэффициенты используются для оценки способности компании выполнять свои краткосрочные обязательства. Он показывает не только уровень наличности, но и способность конвертировать свои активы в наличные для выполнения своих краткосрочных обязательств. Двумя наиболее часто используемыми коэффициентами ликвидности являются:
- Коэффициент текущей ликвидности
- Коэффициент быстрой ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности — это показатель способности компании оплачивать свои текущие обязательства (кредиторскую задолженность) за счет своих текущих активов (денежные средства, рыночные ценные бумаги, товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность). Нормальным является значение текущего коэффициента ликвидности в диапазоне от 1,5 до 2,5. Значение к-та от 0 до 1,5 говорит о низкой ликвидности и повышенных рисках. Значение к-та больше 2,5 хотя и свидетельствует о высокой ликвидности, но вместе с тем говорит о неэффективности использования активов. Этот коэффициент также иногда называют коэффициентом оборотного капитала.
Коэффициент текущей ликвидности = Текущие активы / Текущие обязательства
Более подробно здесь: Коэффициент текущей ликвидности (CR) расчет, анализ
Коэффициент быстрой ликвидности
Одним из ограничений коэффициента текущей ликвидности является то, что не все оборотные активы могут быть быстро конвертированы в денежные средства. Быстрый коэффициент — это альтернативный вариант измерения ликвидности, который не включает в свой расчет запасы и предоплаченные расходы. Это показатель способности компании выполнять свои краткосрочные обязательства с помощью своих наиболее ликвидных активов, таких как денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные или рыночные ценные бумаги. Он рассчитывается как:
Коэффициент быстрой ликвидности = (Остаток денежных средств + Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
Коэффициент быстрой ликвидности более 1 указывает на то, что у компании больше быстрых активов, чем пассивов, и ей не нужно продавать какие-либо долгосрочные активы, чтобы оплатить свои обязательства.
В целом принято считать, что значение коэффициента быстрой ликвидности от 0 до 0,8 говорит о высоких рисках, от 0,8 до 1 — считается нормой, а значение выше 1 говорит о неэффективном использовании активов.
Коэффициенты эффективности
Эти финансовые коэффициенты показывают, насколько эффективно компания использует свои активы. Их также иногда называют коэффициентами активности. Коэффициент эффективности показывает время, необходимое для преобразования продаж в денежные средства. Наиболее часто используемые коэффициенты эффективности следующие:
- Оборот дебиторской задолженности
- Оборачиваемость запасов
- Оборот активов
Оборот дебиторской задолженности
Это оценка того, как быстро компания конвертирует свои продажи в кредит в наличные деньги или сколько раз в течение года компания превращает свою дебиторскую задолженность в наличные деньги. Он рассчитывается как:
Оборот дебиторской задолженности = Чистые продажи в кредит / Средняя дебиторская задолженность
Чем выше этот коэффициент, тем лучше, так как частота взыскания дебиторской задолженности будет высокой, и у компании будет больше денежных средств, которые можно будет использовать для оплаты своих обязательств.
Оборачиваемость запасов
Оборачиваемость запасов показывает, сколько раз в среднем продается товарный запас за определенный период. Более высокая оборачиваемость запасов означает, что компания эффективно продает свои запасы. Он рассчитывается как:
Оборачиваемость запасов = Себестоимость продаж товаров / Средний запас
Оборот активов
К-т показывает, насколько эффективно компания использует свои активы для увеличения продаж. Коэффициент равный 1 означает, что на каждые инвестиции в активы в размере одного рубля компания производит продажи в размере одного рубля.
Он рассчитывается как:
Оборот активов = Чистый объем продаж / Средняя сумма активов
Коэффициенты рентабельности
Эти финансовые коэффициенты являются показателем способности компании получать прибыль от своей деятельности. Вот некоторые из наиболее часто используемых коэффициентов рентабельности:
- Маржа валовой прибыли (МВП)
- Рентабельность по чистой прибыли
- Маржа операционной прибыли
- Прибыль на акцию (EPS)
- Рентабельность собственного капитала (ROE)
- Рентабельность активов (ROA)
- Рентабельность затраченного капитала (ROCE)
- Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA)
- Дивидендная доходность
Маржа валовой прибыли (МВП)
МВП показывает насколько эффективно зарабатывает компания, учитывая затраты, понесенные при производстве ее продуктов и услуг. МВП рассчитывается в процентах и рассчитывается как:
Маржа валовой прибыли = (Валовая прибыль / Выручка) * 100
Рентабельность по чистой прибыли
Это отношение чистой прибыли к чистым продажам и показывает, какой доход был получен компанией после учета всех ее расходов. Более высокий коэффициент указывает на то, что компания способна выплачивать кредиты своим кредиторам и распределять дивиденды среди инвесторов. К-т рассчитывается следующим образом:
Рентабельность по чистой прибыли = (Чистая прибыль / Выручка) * 100
Маржа операционной прибыли
Это показатель прибыли компании после вычета стоимости проданных товаров и операционных расходов. Он представлен в процентах как отношение операционного дохода к чистым продажам. Операционный доход иногда называют прибылью до вычета процентов и налогов (EBIT) и рассчитывается путем вычитания операционных расходов, износа и амортизации из валового дохода. Более высокая маржа операционной прибыли означает, что компания получает больший доход от своей основной деятельности и является стабильной.
Маржа операционной прибыли = (Операционная прибыль / Чистые продажи) * 100
Или
Маржа операционной прибыли = (EBIT / Чистые продажи) * 100
Прибыль на акцию (EPS)
Это отношение чистой прибыли (за вычетом дивидендов по привилегированным акциям), к количеству размещенных обыкновенных акций компании.
EPS = Чистая прибыль – Дивиденды по привилегированным акциям / Средневзвешенное количество размещенных акций
Более высокая прибыль на акцию означает, что компания заработала больше прибыли и в состоянии распределить ее между своими акционерами.
Более подробно здесь: Коэффициент EPS и нюансы его использования
Рентабельность собственного капитала (ROE)
Это оценка доходности, полученной от денег, вложенных акционерами в компанию. К-т показывает, насколько эффективно компания использует свой собственный капитал, и рассчитывается как:
ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал
Привилегированные дивиденды вычитаются из чистой прибыли, поскольку акционерный капитал не включает привилегированные акции. ROE, равный 1, указывает на то, что каждый рубль обыкновенного акционерного капитала принес один рубль.
Рентабельность активов (ROA)
Этот коэффициент показывает, насколько эффективно компания использует свои активы для получения прибыли в течение определенного периода. Он выражается в процентах и рассчитывается как:
Рентабельность активов = (Чистая прибыль / Активы компании) * 100
Для компаний принадлежащих к разным отраслям этот коэффициент различается, поскольку задействованные активы также различаются. Поэтому правильно будет сравнивать рентабельность активов компаний принадлежащих к одной и той же отрасли.
Читайте также: Рентабельность активов (ROA): формула, анализ и пример расчёта
Рентабельность затраченного капитала (ROCE)
К-т используется для расчета эффективности компании в получении прибыли от используемого (затраченного, вложенного) капитала и является показателем долгосрочной прибыльности компании. Он выражается в процентах и рассчитывается как:
ROCE = (Чистая операционная прибыль или EBIT / затраченный капитал) * 100
Или
ROCE = (Чистая операционная прибыль или EBIT / Совокупные активы – Текущие обязательства) * 100
Вы можете рассчитать используемый капитал, вычтя текущие обязательства из общей суммы активов. Значение ROCE всегда должно быть выше, чем ставка, по которой компания занимает деньги для финансирования своих активов.
Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA)
Это показатель финансового состояния компании, основанный на доходах, полученных от ее основных бизнес-операций, до вычета внереализационных расходов, таких как проценты, налоги и т.н. “бумажных” расходов, таких как износ и амортизация. Показатель рассчитывается следующим образом:
EBITDA = Выручка – Расходы (без учета налогов, процентов, износа и амортизации)
Более высокая прибыль всегда предпочтительнее низкой, поскольку у компании будет больше денег после оплаты своих операционных расходов.
Читайте также: Пример расчёта показателя EBITDA
Дивидендная доходность
Это показатель того, сколько дивидендов выплачивается компанией своим акционерам за год. Он показывает, сколько акционер зарабатывает на каждый рубль инвестиций. К-т выражается в процентах и рассчитывается как:
Дивидендная Доходность = (Дивиденд на Акцию / Рыночная Цена Акции) * 100
Распределение дивидендов определяется дивидендной политикой компании. Компания может прекратить выплату дивидендов при неблагоприятных экономических условиях.
Подробнее здесь: Дивидендная доходность. Коэффициент DY
Коэффициенты оценки
Эти финансовые коэффициенты являются показателем рыночной стоимости акций относительно доходов компании, балансовой стоимости, продаж и т.д. Это дает представление о том, является ли акция переоцененной или недооцененной. Вот некоторые из обычно используемых оценочных коэффициентов:
- Соотношение цены и прибыли (P/E)
- Отношение цены к балансовой стоимости (P/B)
- Коэффициент PEG
- Отношение цены к объему продаж (P/S)
Соотношение цены и прибыли (P/E)
К-т указывает рыночную цену акции относительно прибыли компании на одну акцию. Это сумма в рублях, которую инвестор должен заплатить за каждый рубль прибыли, полученной компанией.
P/E = Рыночная Цена Акции / Прибыль на Акцию
Соотношение P/E также называют «кратным цене» или «кратным прибыли”. Если инвестор готов платить больше, за прибыль компании, P /E будет высоким. Это означает, что инвестор возлагает на компанию большие надежды.
Более подробно читайте здесь: Коэффициент Р/Е: как рассчитывать и как правильно использовать
Отношение цены к балансовой стоимости (P/B)
Этот к-т используется для определения того, переоценены или недооценены акции, путем сравнения их рыночной стоимости с чистыми активами компании. Он показывает, сколько акционер платит за чистые активы компании, и рассчитывается как:
P/B = Рыночная Цена Акции / Балансовая Стоимость на Акцию
Балансовая стоимость — это оценочная стоимость компании на момент ликвидации. Она рассчитывается путем вычитания обязательств компании из ее активов.
Коэффициент P/B более 1 указывает на то, что инвесторы готовы платить больше, чем стоят чистые активы компании, и акции переоценены. С другой стороны, если соотношение P/B меньше 1, акции недооценены.
Читайте также: Коэффициент Р/В: как рассчитывать и как применять
Коэффициент PEG
Это оценка стоимости акций с учетом потенциального будущего роста компании. Это соотношение дает более четкое представление об акциях, поскольку оно учитывает перспективы роста компании. Значение PEG менее 1 является признаком того,что акции недооценены. Рассчитываются к-т следующим образом:
PEG = P/E / Прогнозируемый годовой прирост чистой прибыли компании
Читайте также: Коэффициент PEG
Отношение цены к объему продаж (P/S)
Коэффициент P/S показывает, сколько инвестор заплатит за каждый рубль выручки компании. Чем меньше значение P/S, тем, при прочих равных, выгоднее покупка акций.
Этот коэффициент можно использовать для сравнения компаний находящихся в убытке, поскольку коэффициент P / E не может быть рассчитан для таких компаний. Он рассчитывается как:
P/S = Цена Акции / Доход на Акцию
Или
P/S = Рыночная капитализация / Объем продаж
Читайте также: Коэффициент P/S. Расчёт и особенности применения для оценки акций
Коэффициенты левереджа
Эти финансовые коэффициенты используются для оценки способности компании выполнять свои финансовые обязательства. Вот некоторые из часто используемых коэффициентов левериджа:
- Соотношение долга к собственному капиталу
- Коэффициент покрытия процентов
Соотношение долга к собственному капиталу
Этот коэффициент рассчитывается путем деления совокупных обязательств компании на ее совокупные активы.
Отношение долга к собственному капиталу = Общие обязательства / Общие активы
Более высокое отношение долга к собственному капиталу означает, что кредиторы, такие как банки, в большей степени используют заемные средства компании, чем ее акционеры. Отношение долга к собственному капиталу, равное 1, означает, что инвесторы и кредиторы используют заемные средства на равных.
Коэффициент покрытия процентов
К-т используется для оценки способности компании покрыть свои процентные обязательства, используя свою операционную прибыль (т.е. прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT)). Рассчитывается этот коэффициент по формуле:
К-т покрытия процентов = EBIT / Проценты к уплате
Коэффициент покрытия процентов менее 1 означает, что компания не зарабатывает достаточно денег для выплаты своих процентных обязательств.
Заключение
Упомянутые выше финансовые коэффициенты являются ключевыми для анализа финансового состояния компании. Понимание этих финансовых коэффициентов, безусловно, поможет вам принять разумное инвестиционное решение.