Во времена кризисов, спадов и рецессий как никогда актуальными становятся инвестиции в так называемые защитные активы. Что такое защитный актив в вашем инвестиционном портфеле? Данным термином именуют такие составляющие его финансовые инструменты, которые обладают способностью сохранять свою стоимость в то время когда весь остальной фондовый рынок стремительно катится вниз.
Пара слов о защитных активах
К защитным активам традиционно относят золото, недвижимость, надежные долговые ценные бумаги (например государственные облигации), валюты и банковские депозиты. Все вышеперечисленные финансовые инструменты отличает то, что они обладают достаточно стабильной стоимостью, сохраняя свою цену несмотря на разного рода перипетии экономического характера.
Казалось бы, всё в них замечательно, так почему бы не вкладывать в них все свои деньги формируя свой инвестиционный портфель исключительно из разного рода защитных активов? Так делать конечно можно, но только в том случае если вы не претендуете на получение какого-либо дохода. Такого рода вложения (в средне- и долгосрочной перспективе) в лучшем случае принесут вам проценты прибыли едва превосходящие темпы инфляции.
Защитные активы потому и являются таковыми, что они слабо коррелируют с рынком в целом. Другими словами, в те моменты когда рынок находится в фазе рецессии, они, если и будут снижаться в цене, то в гораздо меньшей степени чем все остальные. А когда рынок перейдет в фазу роста, то и расти такого рода активы будут значительно медленнее остальных.
Впрочем бывает и так, что некоторые виды таких активов начинают бурно расти в цене и расти так, что даже не опережают рынок, а, что называется, идут с ним вразрез (это происходит по той причине, что весь рынок в это время падает). Такой рост вызывается резко возросшим спросом, когда инвесторы почуявшие “запах жареного” спешат переложить значительную часть своего капитала в золото, государственные облигации и защитные акции. О том что такое защитные акции мы с вами сейчас и поговорим.
Что такое защитные акции
Так называют акции различных компаний объединённые такими общими свойствами как:
- Стабильная стоимость;
- Стабильная выплата дивидендов.
Другими словами, это такие акции, которые обеспечивают своему владельцу относительно стабильную прибыль в независимости от разного рода макроэкономических обстоятельств.
Такого рода их свойства, как правило, объясняются постоянным стабильным спросом на продукт деятельности компаний их эмитирующих.
Среди американских акций в качестве защитных, хорошо зарекомендовали себя бумаги таких компаний как:
- Coca-Cola;
- Procter & Gamble;
- Philip Morris International;
- Johnson & Johnson.
В дополнение к мощным денежным потокам, эти компании имеют стабильную операционную деятельность со способностью выдерживать ослабление экономических условий. Они также выплачивают дивиденды, которые могут иметь эффект смягчения цены акций во время падения рынка.
Зачем нужны защитные акции если есть более надежные облигации
Возникает закономерный вопрос: зачем вообще вкладываться в какие-либо акции в моменты кризиса и неопределенности (ведь риск, как ни крути, всё равно есть, хоть и относительно небольшой)? Ведь можно просто вложить все деньги в максимально надежные казначейские облигации и спокойно пересидеть кризис.
Ответ прост: потому-что, в конечном итоге рынками часто управляют банальные человеческие эмоции — страх и жадность. Владение акциями, как правило, обеспечивает гораздо больший доход как в виде дивидендов, так и в виде прироста их курсовой стоимости. А относительно небольшой риск сопутствующий этому позволяет найти компромисс между жадностью (желанием получить относительно большую прибыль) и страхом потерять часть вложенных денег.
Кроме этого, как уже говорилось выше, бывают такие периоды времени, когда защитные акции показывают довольно бурный рост. Это происходит обычно после того, как кризис уже наступил, за счёт того, что широкие массы инвесторов начинают активно искать финансовые инструменты способные защитить и, по возможности, приумножить их капиталы.
Таким образом, защитные акции можно назвать своеобразным компромиссом между консервативными, но малодоходными, зато максимально надежными инструментами (типа тех же T-Bonds) и гораздо более интересными в плане потенциальной доходности бумагами — акциями.
Акции компаний каких отраслей деятельности принято считать защитными
Данная категория акций является своего рода антагонистом другой категории — акций циклических. В то время как циклические бумаги колеблются вместе с рынком — падая в моменты рецессий и взлетая в периоды восстановления и расцвета экономики, защитные акции ведут себя куда более “скромно” и не подвержены большим движениям ни в периоды спада, ни в периоды подъема экономики.
Такого рода их поведение во многом обусловлено тем, к каким именно отраслям они относятся. Ниже приведен ряд конкретных примеров:
Компании сферы коммунальных услуг. Вода, газ и электричество относятся к тому виду ресурсов, спрос на которые есть всегда. Людям необходимо обогревать свое жилище в холодное время года, а современная техника (в т.ч. и бытовая) нуждается в электричестве. И эта необходимость остается относительно стабильной на всех фазах экономического цикла (как в периоды рецессий, так и в периоды подъемов).
Компании сферы производства и распространения потребительских товаров. Продукты питания, напитки, средства гигиены, табак и некоторые предметы домашнего обихода пользуются практически неизменным спросом в независимости от того в какой фазе находится экономика. Эти компании генерируют стабильный денежный поток и предсказуемую прибыль в периоды сильной и слабой экономики, а потому и стоимость их акций также, как правило, отличается относительной стабильностью.
Компании сферы здравоохранения. Акции крупных фармацевтических компаний и производителей медицинских изделий исторически считались защитными активами. Ведь, как ни крути, а здоровье является самым главным активом любого цивилизованного человека. Правда следует отметить тот факт, что ввиду возросшей конкуренции среди вновь создаваемых лекарственных препаратов, а также из-за неопределённости в плане их регулирования, акции таких компаний в некоторой степени утрачивают статус защитных.
Инвестиционные трасты жилой недвижимости (REIT). Люди всегда нуждаются в жилье, а потому акции компаний (фондов, трастов) занимающихся инвестициями в жилую недвижимость традиционно являют собой достаточно надежное убежище в экономически нестабильные периоды времени. Речь идёт именно о жилой недвижимости, причем относящейся к средней ценовой категории (элитная недвижимость — это совсем другая песня). Инвестиции в ультра-элитную и коммерческую недвижимость (офисы, производственные площади и т.п.) очень сильно коррелируют с текущей ситуацией в экономике, а потому их никак нельзя рассматривать в качестве защитных.
Преимущества и недостатки защитных акций
Преимущества: Безусловным преимуществом является то, что ввиду меньшей подверженности различным перипетиям и кризисам, такие акции обеспечивают инвестору стабильную долгосрочную прибыль при значительном снижении уровня риска. Защитные акции, в целом, имеют более высокое значение коэффициента Шарпа, что является объективным доказательством их преимущества над остальным рынком акций. Уоррен Баффет уделяет большое внимание именно этой группе акций и уж его пример наглядно показывает нам, что для того чтобы обыграть рынок вовсе нет нужды идти на чрезмерные риски.
Недостатки: С другой стороны, низкая волатильность защитных акций часто приводит к меньшей прибыли во время бычьих рынков. К сожалению, многие инвесторы отказываются от защитных акций из-за разочарования в недостаточной эффективности в конце бычьего рынка, когда они действительно нуждаются в них больше всего. Часто, уже после того, как произошёл спад, инвесторы принимаются скупать защитные акции, хотя уже слишком поздно и поезд, как говорится, уже ушел. Эти неудачные попытки выбора времени на рынке могут весьма негативно сказываться на итоговой доходности.
По каким критериям определяют защитные акции
Основной критерий — низкая волатильность по отношению к рынку в целом. Объективно данный параметр выражается посредством специального коэффициента Бета. Защитные акции отличает значение бета-коэффициента ниже единицы (что, собственно, и свидетельствует о том, что колебания их стоимости ниже чем у большинства остальных бумаг составляющих рынок).
Дабы проиллюстрировать вышесказанное, рассмотрим акции со значением бета-коэффициента равным 0,5. Если рынок упадет на 2% за неделю, то мы ожидаем, что рассматриваемые нами акции потеряют только около 1% от своей стоимости. С другой стороны, 2%-ный рост цен на рынке в течение одной недели приводит к ожидаемому росту всего на 1% для защитных акций с бета-коэффициентом 0,5.
Инвесторы, при выборе такого рода защитных активов, могут ориентироваться на специальные фондовые индексы составляемые исключительно на основе низковолатильных акций:
Вот, например, как выглядит график совокупной доходности по бумагам составляющим индекс MSCI USA Defensive Sectors Index:
А вот ТОП-10 акций входящих в его состав:
Российские защитные акции
В нашей стране к защитным, традиционно относят акции компаний золотодобывающей и золотоперерабатывающей промышленности. Что само по себе не удивительно, ведь золото выступает в качестве защитного актива с древнейших времён, ну а в наше время, помимо самого “желтого металла” ценятся также и акции компаний его добывающих.
В частности, к категории защитных вполне можно отнести акции ПАО “Полюс”. Нижеприведённый график наглядно иллюстрирует их стремительный рост обусловленный началом кризиса из-за COVID-19 весной 2020 года:
Аналогичную картину мы наблюдаем и на графике акций компании Полиметалл, которая помимо золота добывает ещё медь и серебро. Эти бумаги тоже можно отнести к категории Defensive stocks.
Помимо бумаг вышеозначенных компаний, некоторые эксперты относят к этой категории ещё и акции российской горно-металлургической компании Норникель. Продукция данного предприятия (никель, медь, палладий, платина и др.) пользуется неизменным и постоянно возрастающим спросом.
Следует отметить тот факт, что акции российских компаний несут с собой относительно высокие валютные риски, снижаясь в цене при ослаблении рубля. Ну и конечно, нужно сказать о том, что идеального, в одинаковой степени подходящего для любых экономических условий, защитного актива не существует.