Экспирация контракта

Данный термин применяется к срочным биржевым контрактам, таким как опционы и фьючерсы. Фактически экспирация означает завершение контракта. Для трейдера это означает, что в срок экспирации его позиции по фьючерсам или опционам (с данным сроком) будут закрыты. Конечно, если он не продлит контракт, перейдя на фьючерс (или опцион) со следующим сроком экспирации.

Дата экспирации указывается в официальном биржевом документе именуемом спецификацией фьючерсного (опционного) контракта.

Поэтому так важно следить за сроками экспирации в том случае, когда позиция по срочным контрактам открыта в качестве хеджирующей. Или в случае использования трейдером стратегий на основе арбитража (например, валютных фьючерсов с валютами на Форекс). Например, когда стратегия требует одновременно открытых противоположно направленных позиций по одной и той же валютной паре на Форекс и по валютному фьючерсу (к примеру, стратегия заработка на свопах), то важно вовремя продлевать фьючерсный контракт.

Давайте в качестве примера рассмотрим валютный фьючерс на пару AUD/USD обращаемый на Московской бирже. Как видите, здесь он именуется несколько иначе, как AUDU-3.18. Эта маркировка расшифровывается следующим образом: AUD – австралийский доллар, U – американский доллар, 3 – месяц исполнения март, 8 – год исполнения 2018.

Как видите, последний день обращения этого контракта указан 15.03.2018. Это означает, что если вы не продлите этот контракт (перейдя на контракт со следующим сроком экспирации) до 15 марта 2018 года, то позиция по нему будет автоматически закрыта и на ваш торговый счёт будут перечислены средства соответствующие курсу на момент закрытия.

Наличие конкретного срока экспирации контракта предполагает следующие варианты действий со стороны трейдера:

1. Закрытие позиции;
2. Перенос позиции;
3. Исполнение контракта.

Закрытие фьючерсной позиции осуществляется посредством осуществления так называемой офсетной сделки. В данном случае она предполагает погашение существующей позиции путём открытия противоположно направленной сделки по тому же самому финансовому инструменту (с тем же самым сроком экспирации контракта).

Все фьючерсные контракты стандартизированы, что позволяет легко погашать их за счёт взаимокомпенсации требований по ним. Например, короткую позицию по фьючерсу (на фондовый индекс, валюту и т.п.) объёмом в три стандартных контракта со сроком экспирации в январе 2020 года, можно погасить посредством открытия длинной позиции по тому же самому фьючерсу (с тем же самым сроком экспирации — январь 2020), в том же самом объёме — три контракта.

Перенос позиции актуален для долгосрочных инвесторов, хеджеров и других участников рынка для которых закрытие позиции с наступлением даты экспирации контракта не выгодно или нецелесообразно.

Перенос позиции осуществляется в два этапа:

1. Заключается офсетная сделка погашающая обязательства по ранее заключённому контракту;
2. Открывается позиция по контракту со следующей датой экспирации.

Например, для того чтобы осуществить перенос длинной позиции по фьючерсу XYZ с датой экспирации в январе 2020 года на следующий месяц, необходимо будет сначала открыть длинную позицию по XYZ (с экспирацией в январе 2020) в том же объёме, а затем открыть длинную позицию по XYZ того же объёма, но с датой экспирации уже в феврале 2020 года.

ВАЖНО: Все описанные выше манипуляции должны проводиться с минимально возможными временными интервалами между ними, поскольку в ином случае можно получить убыток за счёт постоянно меняющихся биржевых цен. Поэтому их лучше всего производить в рамках одной транзакции.

Исполнение контракта происходит в том случае если он остаётся открытым вплоть до момента его экспирации. Исполнение подразумевает выполнение условий контракта либо в плане физической поставки базового актива, либо в виде расчётов по нему. В настоящее время подавляющее большинство всех фьючерсных контрактов обращающихся на мировых биржевых площадках являются расчётными, это означает, что в момент экспирации фьючерсного контракта, например на поставку 100 баррелей нефти никто эту нефть вам не передаст. Вместо этого с вами будет осуществлён расчёт исходя из текущей стоимости этих самых ста баррелей нефти.