Интернет-журнал для трейдеров и инвесторов

Финансовый кризис: определение, причины возникновения, пути выхода и открываемые возможности

Этот термин у всех на слуху уже несколько десятилетий подряд. Не успевает страна расхлебать последствия одного кризиса, как на очереди уже следующий. Многие до сих пор с содроганием вспоминают финансовый кризис 1998 года, когда наша страна оказалась в состоянии дефолта. Тогда российский рубль обрушился сразу в несколько раз, в магазинах резко взлетели цены, а работодатели стали подолгу задерживать заработную плату (зачастую прибегая к расчёту бартером). Люди иногда получали зарплату продукцией того производства на котором трудились, и хорошо, если это был какой-нибудь мясоперерабатывающий комбинат или хлебозавод, а не фабрика по производству шпингалетов или ликёроводочный комбинат (хотя в данном случае многие находили жирный плюс, но потом, к сожалению, спивались).

Что такое финансовый кризис

Только-только страна оправилась от последствий спада и наступило то время, которое иногда называют сытыми нулевыми, как в 2008 году грянул новый, на этот раз международный финансовый кризис. В данном случае, детонатором послужила ситуация сложившаяся на финансовых рынках США. А именно, ипотечный кризис вкупе с такими прелестями, как массовое банкротство банков и падение фондового рынка. Тогда пострадали многие страны, но нашей многострадальной родине опять досталось чуть ли не больше всех остальных (во многом из-за сильной «нефтяной зависимости» нашей экономики, цены на чёрное золото упали тогда до 40$/баррель).

Ну и, наконец, период 2014 — 2015 годов подкинул экономике России очередной ряд сюрпризов в виде санкций со стороны наших западных соседей и, снова, снижения цен на нефть. Российский рубль тогда опять отправился в стремительный полёт вниз (обесценился по отношению к доллару и евро более чем в два раза). Слова типа «санкции» и «кризис» прочно вошли в обиход россиян. Местами опять начали задерживать заработную плату, оправдание то для этого появилось железное – мол, что вы хотите — кризис!

Так что же за зверь такой — этот самый финансовый кризис, как он вообще возникает и каким образом нужно из него выходить? На эти и другие подобные им вопросы мы с вами и постараемся найти ответы в этой статье.

Финансовый кризис: определение

Как только человечество начало проводить некоторое подобие финансовых операций (используя в качестве денег ракушки моллюсков, беличьи шкуры или зубы дельфинов) над ним сразу нависла опасность возникновения финансового кризиса. Благо, белок и дельфинов, в те далёкие времена было немерено. Но, тем не менее, уже в 88 году до нашей эры, в Римской республике случился первый известный мировой истории финансовый кризис. Его причинами были политическая нестабильность и военные конфликты (первая Митридатова война 89 — 85 гг. до н.э.).

О финансовом кризисе говорят в ситуациях, когда те или иные финансовые активы теряют большую часть своей номинальной стоимости. В прошлом, финансовый кризис ассоциировался, в первую очередь, с упадком в области банковской деятельности. В настоящее время это понятие связывают не только с банками. Данным термином именуют также и такие ситуации, как:

  1. Валютные кризисы;
  2. Суверенные дефолты;
  3. Разного рода крупные финансовые пузыри (в момент их схлапывания).

Причём, хотя финансовые кризисы и приводят к потере денег и других активов, но они вовсе не обязательно должны отражаться на реальном секторе экономики.

Основными признаками финансового кризиса считаются:

  1. Резкое возрастание процентных ставок;
  2. Увеличившееся число обанкротившихся и находящихся на грани банкротства банков и других финансовых организаций;
  3. Значительное сокращение числа выданных кредитов;
  4. Стремительно возрастающее количество проблемных долгов (как у отдельных компаний, так и у государства в целом);
  5. Ощутимое ухудшение ситуации на фондовом рынке (снижение ликвидности и падение курсов ценных бумаг);
  6. Задержки в расчётах, увеличение количества неплатежей и кризис платёжной системы;
  7. Появление серьёзных проблем в балансах (от баланса отдельного предприятия, до баланса страны в целом);
  8. Масштабный вывод капиталов из страны;
  9. Падение курса национальной валюты;
  10. Рост цен переходящий в хроническую инфляцию;
  11. Сокращение величины резервов страны и государственных стабилизационных фондов;
  12. Увеличение дефицита государственного бюджета;
  13. Снижение налоговых поступлений в бюджет страны;
  14. Значительное сокращение статей государственных расходов;
  15. Банковская паника.

Вообще, финансовый кризис — это многомерное понятие, которое трудно определить каким-либо ограниченным набором показателей. Он охватывает финансовые рынки, а также международные, государственные, муниципальные и корпоративные финансы. Он отражается на кредитном рынке и всей деятельности связанной с организацией денежного обращения.

В современном мире, экономики самых разных стран, так или иначе взаимосвязаны. Поэтому, в итоге, как правило, происходит расстройство кредитно-финансовой системы не в одном, а в целом ряде государств (особенно зависимыми, в данном случае, оказываются менее развитые в экономическом плане страны). А это влечёт за собой возникновение значительных диспропорций в проведении международных валютно-кредитных операций. Таким образом, происходит единовременный охват самых разных сфер мировой финансовой системы и начинается очередной мировой финансовый кризис.

Виды финансовых кризисов

Обычно выделяют следующие виды финансовых кризисов (по классификации предложенной Майклом Бордо):

  1. Банковский;
  2. Валютный;
  3. Долговой;

Причиной возникновения банковского кризиса является массовое изъятие вкладчиками денег со своих банковских депозитов. Так как, большая часть денежных средств используется банками для кредитования, у них просто-напросто нет возможности расплатиться сразу со всеми желающими. Это, в свою очередь, ведёт к массовому банкротству финансово-кредитных учреждений.

Для банковского кризиса характерна ситуация называемая банковской паникой, когда вкладчики опасаются потерять свои деньги и массово изымают их со своих депозитов.

В качестве одного из наиболее весомых последствий банковского кризиса, обычно наступает долгосрочная рецессия в экономике. Это связано с тем, что предприятия страны лишаются банковских кредитов, что в большой степени притормаживает их реконструкцию и развитие.

Валютные кризисы возникают тогда, когда большинство участников валютного рынка, по каким либо причинам, приходят к выводу о том, что нынешний курс национальной валюты находится на грани обвала. Следствием этого является лавина спекулятивных операций, в результате которой такой обвал действительно становится неизбежен.

Чётких численных критериев для определения валютного кризиса не существует. Одни экономисты считают, что о его начале свидетельствует обесценивание национальной валюты более чем на 25%. По мнению других, индикатором начала валютного кризиса можно считать ситуацию, когда среднее взвешенное от месячного обесценивания национальной валюты превышает три стандартных отклонения от своего среднего значения.

Долговой кризис возникает в ситуации, когда накопившаяся долговая нагрузка (как у отдельных предприятий, так и у страны в целом) приводит к неспособности удовлетворить все требования кредиторов. Для предприятия, такая ситуация грозит банкротством, а для страны, неисполнение своих долговых обязательств означает не что иное, как суверенный дефолт.

Дефолт, обычно сопровождаемый девальвацией национальной валюты, приводит к массовому оттоку зарубежных капиталов из страны, резко сокращаются объёмы инвестирования в её экономику. Для большинства потенциальных инвесторов, такого рода обстоятельства подобны красному сигналу светофора, они не только не планируют вкладываться в такую экономику но и, по возможности, изымают все ранее инвестированные в неё средства.

Причины возникновения финансовых кризисов и их последствия

Кризисы не возникают сами по себе, как правило, им всегда предшествует целый ряд конкретных причин и обстоятельств. Они достаточно редко происходят изолированно от других событий и являются не столько причиной спада, сколько механизмом его усиления. Благоприятными условиями для развития кризиса являются:

  • Нестабильная политическая ситуация;
  • Завышенный обменный курс национальной валюты;
  • Слабая финансовая система вкупе с несостоятельностью макроэкономической политики проводимой государством;
  • Неблагоприятная ситуация на внешних рынках;
  • Рост дефицитов бюджета и платёжного баланса страны;
  • Нестабильность банковской системы страны.

Кроме этого, можно выделить следующие причины их возникновения:

  1. Спекулятивные пузыри;
  2. Эффект рычага.

Спекулятивные пузыри образуются в результате неоправданного (ажиотажного) спроса на какой-либо финансовый инструмент или актив. Основным стремлением покупателей, при этом, является извлечение спекулятивной прибыли на повышении его курса. При этом мало кто задумывается о том доходе, который способен приносить покупаемый актив в долгосрочной перспективе.

Ажиотажный спрос при этом продолжается ровно до тех пор, пока большинство покупателей видят перспективу роста данного актива (финансового инструмента). А как только данный рост приостанавливается и в умах спекулянтов просыпаются сомнения по поводу его дальнейшего продолжения, начинаются массовые продажи, которые достаточно быстро приводят к практически полному обесцениванию рассматриваемого актива (пузырь схлопывается).

Похожим образом, к началу кризиса может привести и эффект рычага (кредитного плеча). Когда бизнес ведётся с большим количеством заёмных средств, то даже относительно небольшая их нехватка может привести к несостоятельности такого рода компаний. В том случае, когда основу капитала компании составляют её собственные средства, ей будет гораздо проще получить кредит и пережить сложные времена и трудные периоды (без которых, пожалуй, не обходится не один крупный бизнес).

В том же случае, когда капитал компании почти полностью состоит из заёмных средств, ей будет куда сложнее удержаться на плаву в трудные времена. Существующие инвесторы могут вывести свои капиталы и мало какой банк согласится выдать кредит компании обременённой столь впечатляющим долговым бременем. Несостоятельность компании перед кредиторами приводит её к банкротству, которое, если речь идёт не об одном, а о целом ряде подобных предприятий, может повлечь за собой цепную реакцию. Банкротства одних компаний приводят к невыплате долгов другим компаниям, которые, в свою очередь, тоже, если не банкротятся, то начинают испытывать определённые финансовые трудности.

Последствия финансовых кризисов

– Стремительное падение курса национальной валюты. Инфляция переходящая в гиперинфляцию и, как следствие этого, неконтролируемый рост цен и массовый отток капиталов из страны;

– Снижение уровня ВВП и увеличение дефицита платёжного баланса страны усугубляемые неконтролируемым ростом внутреннего и внешнего долга страны, а также значительным сокращением золотовалютных резервов;

– Возникновение дефицита на кредитном рынке связанное с массовыми банкротствами банков и других финансово-кредитных учреждений и, как следствие этого, торможение, а то и полная остановка в развитии производственного и денежно-кредитного секторов;

– Спекулятивная модель финансовой деятельности начинает преобладать над инвестиционной. То есть, все стремятся извлекать прибыль в максимально короткой временной перспективе, а инвестиции необходимые для развития промышленности страны в долгосрочной перспективе, отходят на второй план.

Пути выхода из кризиса

Из-за сложности и многогранности такого явления как финансовый кризис, какого-либо единого решения в данном случае не существует. Каждая ситуация, для каждой отдельно взятой страны, индивидуальна и, соответственно, требует такого же индивидуального подхода. Однако есть ряд общих рекомендаций позволяющих если не выйти из кризиса, то хотя бы уменьшить его пагубное воздействие на экономику страны.

Вот эти рекомендации:

  1. Обеспечить занятость населения. Народ будет работать, будет платить налоги в бюджет и, в конце концов, будет больше потреблять, стимулируя таким образом отечественное производство. В своё время, президент США Франклин Рузвельт, решил эту проблему массовым строительством автомагистралей в стране (таким образом он выводил страну из кризиса названного впоследствии Великой депрессией);
  2. Диверсификация путей получения доходов в бюджет таким образом, чтобы в случае серьёзного спада в одной из отраслей, оставались другие статьи его пополнения. В применении к российской экономике, это уменьшение нефтяной зависимости посредством развития других сегментов промышленности;
  3. Принятие мер по сдерживанию инфляции, введение жесткого финансового контроля за курсом национальной валюты и уровнем процентных ставок;
  4. Внедрение комплекса мер по поддержке ключевых секторов экономики (смещение акцента в распределении бюджетных средств в их пользу). Поддержка промышленного производства в стране, способствование внедрению инноваций и новых технологий.

Кризис – время возможностей

Как бы ни была заезжена мысль о том, что кризис – это время открывающее новые возможности и перспективы, она не становится от этого менее актуальной и уж точно не теряет своей правоты и значимости. Единственная проблема в данном случае состоит в том, что далеко не каждый может эти возможности как следует рассмотреть, хотя они и лежат, как правило, на самой поверхности. Многие люди, как это ни странно, больше склонны к тому, чтобы “смаковать” проблемы и “упиваться” ощущением собственного бессилия перед их лицом, а потому просто порой не замечают очевидных вещей. И лишь тех из них, кто не обращает внимание на неприятности, а имеет позитивный настрой и нацеленность на результат, могут с лихвой использовать все те безграничные ресурсы, которые даёт всем нам экономический кризис.

В частности, если говорить об инвестициях, то кризис – это великолепное время приобрести активы по самой низкой цене. Ведь любой кризис рано или поздно закончится и экономика продолжит своё развитие, а это означает неизбежный рост стоимости в средне- и долгосрочной перспективе.

Фондовый рынок предоставляет инвесторам массу возможностей, так как акции многих компаний в кризисные периоды становятся сильно недооцененными. Нужно лишь воспользоваться этим, приобрести их, а затем дождаться закономерного восстановления экономики, а вместе с тем и роста акций предприятий относящихся к всевозможным её отраслям.

Казалось бы нет ничего проще, однако на деле здесь можно столкнуться с некоторыми сложностями (которые, впрочем, ни в коей мере не являются непреодолимыми). Главный вопрос, который может встать перед инвестором в данном случае состоит в том, когда именно цена достигнет своего дна, чтобы не получилось так, что покупка будет совершена задолго до того, как цена достигнет нижних своих значений. А потом, ведь может получиться и так, что восстановление до прежнего уровня (или, хотя бы, до уровня покупки) займёт очень длительное время. Согласитесь, обидно будет вложиться в “дешёвые” бумаги, чтобы потом ждать десять лет пока они выйдут в безубыток (не говоря уже о том, чтобы дождаться от них желанной прибыли).

Как заработать на бирже во время финансового кризиса

Фондовый рынок довольно чутко относится к изменениям происходящим на уровне макроэкономики. Фазы экономического развития (экономические циклы) влекут за собой котировки большинства ценных бумаг. Фаза экономического роста сопровождается бурным ростом акций, а фаза рецессии (в том числе и связанная с кризисом) как правило тянет фондовый рынок вниз.

Как же можно заработать на фоне общего спада финансовых рынков? Как минимум есть два варианта сделать это:

  1. Попробовать заработать на коротких продажах ценных бумаг;
  2. Воспользоваться спадом цен для того чтобы выгодно приобрести ценные бумаги, а затем продать их по мере выхода из кризиса (или после его окончания).

Сразу следует оговориться:

Одинаково уязвимым местом обоих этих способов является то, что никогда нельзя со стопроцентной точностью определить тот момент времени, когда цена достигнет своего дна и развернётся. В первом случае, если такой момент наступит слишком рано, то вам не удастся зафиксировать прибыль по коротким позициям, а во втором — существует довольно серьёзный риск вылететь из открытых длинных позиций по margin call.

Ошибка в определении дна рынка

Стратегия первая: зарабатываем на коротких продажах

Ни для кого не секрет что акции на бирже можно как покупать, так и продавать. Оно и понятно, и само собой разумеется: сначала купил акции, а через некоторое время продал их зафиксировав прибыль (если цена на них подросла) или убыток (в том случае, если цена на акции снизилась). Однако не все знают, что специфика торговли на фондовом рынке позволяет трейдерам продавать акции даже в том случае, когда их (акций) нет у них в наличии. Или, другими словами, продавать то, чем не обладаешь.

На первый взгляд это противоречит логике и здравому смыслу, но давайте рассмотрим этот момент чуть более подробно и всё сразу встанет на свои места. А на самом деле здесь всё довольно просто, алгоритм коротких продаж акций выглядит следующим образом:

  1. После приказа на короткую продажу брокер продаёт от вашего имени не ваши, а свои акции (вы как-бы занимаете их у него для осуществления своей спекулятивной операции);
  2. После того как курс акций ожидаемо снизится, производится их выкуп по более низкой цене и возврат долга брокеру;
  3. Разницу в цене между начальной продажей и последующей покупкой забираете себе;
  4. В том случае, если акции вопреки вашим ожиданиям не снизятся, а наоборот вырастут в цене, вы получите убыток в размере той же самой разницы между ценами продажи и последующего выкупа.

Брокер проводит все вышеприведённые манипуляции самостоятельно, а в качестве залога использует внесённые вами в качестве маржи средства (такого рода короткие продажи как правило осуществляются с использованием кредитного плеча).

Более подробно о коротких продажах или, как их ещё называют – продажах без покрытия, вы можете почитать перейдя по этой ссылке.

Стратегия вторая: выгодно скупаем акции для последующей их продажи по возросшим после кризиса ценам

Одним из основных свойств экономики и фондового рынка (как одной из частей её составляющих) является рост в долгосрочной временной перспективе. Спады экономического развития конечно же неизбежны, но следующие после них подъёмы, как правило всегда оказываются выше предыдущих достигнутых вершин. Развитие экономики, в некотором смысле, можно сравнить с раскручивающейся вверх и вширь спиралью.

Любой кризис рано или поздно заканчивается и снизившиеся под его влиянием цены акций начинают неуклонно расти вверх. Вот этим и пользуются опытные инвесторы стараясь скупить интересующие их бумаги по низким кризисным ценам, а затем, после выхода экономики из кризиса, получить свой заслуженный профит.

Как уже говорилось выше, в этой стратегии есть один нюанс из-за которого можно в итоге остаться, что называется, «у разбитого корыта». Такое незавидное развитие событий вполне может иметь место быть в том случае если инвестор неправильно выберет точки входа в позиции (другими словами — не вовремя совершит покупку акций). А именно, если он ошибочно определит дно рынка и совершит покупку задолго до достижения ценой своего минимума.

Например, купив акции стоившие до кризиса 10000 рублей за 7000 рублей, можно вполне столкнуться с тем, что их цена упадёт затем до 5000 или даже до 3000 рублей, а то и ниже. Если при такой покупке будет использовано кредитное плечо брокера, то такое снижение цен легко может привести к ситуации margin call, когда для поддержания ваших позиций открытыми, брокер потребует внести дополнительные средства (пополнить маржу).

Так при покупке 100 лотов акций по 7000 рублей за лот (на общую сумму 700000 рублей) с использованием плеча 1 к 10, вам потребуется внести маржу в размере 70000 рублей. Если после этого их цена снизится до 6300 рублей, то ваша маржа будет исчерпана (700000-630000=70000) и если вы вовремя её не пополните внеся ещё 70000 рублей (или около того), то брокер вынужден будет закрыть вашу позицию с текущим убытком.

Дабы избежать подобного рода неприятностей можно попытаться снизить риск посредством дробного входа в позицию. То есть, открывать не всю позицию разом, а по частям. Покупать не все 100 лотов одним махом, а разделить покупку во времени приобретая, скажем, по 10 лотов за один раз. В таком случае при дальнейшем снижении цены каждая следующая партия будет приобретена на более выгодных условиях и суммарная стоимость набранной в итоге позиции будет составлять не 700000 рублей за 100 лотов, а усреднится с учётом цен покупки каждой отдельной партии.

Например:

  • 10 лотов по цене 7000 рублей/лот за 70000 рублей;
  • 10 лотов по цене 6900 рублей/лот за 69000 рублей;
  • 10 лотов по цене 6850 рублей/лот за 68500 рублей;
  • 10 лотов по цене 6840 рублей/лот за 68400 рублей;
  • 10 лотов по цене 6800 рублей/лот за 68000 рублей;
  • 10 лотов по цене 6790 рублей/лот за 67900 рублей;
  • 10 лотов по цене 6710 рублей/лот за 67100 рублей;
  • 10 лотов по цене 6685 рублей/лот за 66850 рублей;
  • 10 лотов по цене 6670 рублей/лот за 66700 рублей;
  • 10 лотов по цене 6630 рублей/лот за 66300 рублей.

Итого: 100 лотов по суммарной цене 678750 рублей.

Само собой разумеется, что если цена будет не уменьшаться, а начнёт расти (то есть окажется что дно рынка изначально было определено верно), то средняя стоимость 100 лотов акций вырастет и покупка в итоге получится менее выгодной, однако такова в данном случае плата за снижение риска.

В заключение данной статьи, так сказать, для закрепления изученного материала, предлагаю посмотреть дельный видеоролик, в котором на пальцах рассказано о причинах и последствиях финансовых кризисов:


Comments to Финансовый кризис: определение, причины возникновения, пути выхода и открываемые возможности

  • почему же руководство страны не знает об этом.? Наша промышленность не развивается. Все, от иголки до одежды, обувь и т.п. Иностранного производства, преимущественно китайского. Строительство дорог осуществляется техникой иностранного производства. Больно об этом говорить. Финансовое руководство страны негодное, подконтрольное ФРС Америки. А есть ведь умные и знающие люди.

    Vikor 29.02.2020 12:17 Ответить

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Рубрики
Меню