Как известно, закрытие фьючерсной позиции может быть осуществлено двумя основными способами:
- Посредством поставки актива лежащего в основе фьючерса и именуемого — базовым;
- Посредством простых взаиморасчётов, когда при закрытии позиции выплачивается денежный эквивалент равный изменению стоимости базового актива.
Первый вариант используется крайне редко, в основном все фьючерсные контракты закрываются посредством взаиморасчётов между их сторонами.
Но на фондовом рынке, а конкретно — на рынке государственных долговых ценных бумаг (облигаций) бывают и такие ситуации, когда закрытие позиций осуществляется поставкой облигаций отличных от тех, которые являлись базовым активом.
К примеру, в том случае если короткую позицию, скажем по ОФЗ одного выпуска, требуется закрыть государственными облигациями другого выпуска.
В таких случаях, для расчёта цены-спот (по которой позиция будет закрыта) применяются специальные конверсионные коэффициенты. Они рассчитываются биржами для каждого нового выпуска замещающих облигаций и каждого вновь введённого фьючерсного контракта. Замещающие облигации должны позволять провести по ним расчёты и быть доступными для поставки.
Применяется данный коэффициент довольно просто. Вот формула по которой, с его помощью, рассчитывается текущая спот-цена:
P1=N x P2 x k + S, где
P1 — рассчитываемая цена-спот;
P2 — спот цена замещающих облигаций;
N — количество облигаций (р-р фьючерсного контракта);
S — накопленный купонный доход (НКД);
k — конверсионный коэффициент.