Мы закончили неделю взлетов и падений на фондовом рынке. Индекс S&P 500 сначала упал на 4%, а затем восстановился на 2,7% к концу недели. Любой, кто инвестировал в акции прошлой весной, во время вызванного пандемией кризиса, и не слил свой портфель после того, как фондовый рынок буквально обрушился в марте 2020, а после сполна насладился последующим отскоком, — поймет, что откаты не обязательно являются причиной для паники. Тем не менее, падение рынка мало кого оставляет равнодушным.
Одна из стратегий, которая может помочь инвесторам сохранять хладнокровие на падающих рынках, заключается в том, чтобы сосредоточиться на покупке и владении солидными компаниями, которые, как можно ожидать, будут процветать в долгосрочной перспективе — компаниями, созданными для того, чтобы выдерживать краткосрочные колебания и со временем получать отличную прибыль. Mastercard (NYSE:MA) — одна из таких компаний.
Десятилетие доминирования
Mastercard уже давно является отличной акцией. Показательный пример: за последние десять лет этот гигант по обработке платежей обеспечил среднюю годовую доходность более 29%. За тот же период прибыль на акцию выросла почти на 16% в годовом исчислении.
Успех компании был обусловлен несколькими ключевыми факторами:
- Mastercard является доминирующим игроком в важной области с небольшим количеством реальных конкурентов. Только сеть обработки платежей Visa больше, а все другие конкуренты находятся в низшей весовой категории. Эта дуополия не изменится в ближайшее время из-за мощи, присущей огромным сетям, которые построили Visa и Mastercard.
- У Mastercard также есть эффективная бизнес-модель. Компания зарабатывает большую часть своих денег на комиссиях, уплачиваемых за каждую транзакцию, совершенную с помощью поддерживаемых ею карт. Это не банк, поэтому она не несет никакого кредитного риска. И накладные расходы тоже относительно невелики, поскольку нет никакого продукта для продажи.
- Доходы компании в значительной степени обусловлены тем, сколько люди тратят. Последнее десятилетие включало в себя самый длительный период роста ВВП в истории США, поэтому потребительские расходы росли, что приводило к росту доходов компании.
Все это обеспечило компании огромную маржу и миллиарды долларов свободного денежного потока. Операционная маржа Mastercard (процент доходов, которые конвертируются в прибыль после покрытия расходов) составляет 52,7%. И в прошлом году у нее было около 6,3 миллиарда долларов свободного денежного потока. Кроме того, ее рентабельность собственного капитала составила 109%, что означает, что на каждый доллар акционерного капитала компания получает более доллара прибыли. В целом, это чрезвычайно эффективная компания и она обладает достаточным капиталом для того, чтобы не только пережить любые спады и кризисы, но и инвестировать в инновации и технологии, которые могут стимулировать ее дальнейший рост.
Почему успех будет продолжаться
Прошлый год был относительно трудным для Mastercard. Доходы упали из-за экономического спада вызванного пандемией. Больше всего пострадали ее трансграничные операции, главным образом из-за резкого сокращения числа поездок. Тем не менее, за это время цена акций Mastercard выросла на 20%. Это связано с тем, что, несмотря на экономический спад, компания извлекла выгоду из продолжающейся макроэкономической тенденции, которая была только ускорена пандемией — переходом к безналичным и бесконтактным платежам. Несмотря ни на что, в прошлом году, валовой объем платежей вырос на 1%.
Мы можем ожидать, что тенденция отхода от наличных денег продолжится. Недавнее исследование (социологический опрос) Mastercard показало, что в период с 1 квартала 2020 года по 1 квартал 2021 года количество бесконтактных платежей увеличилось по меньшей мере на 50%.
В частности, в первом квартале этого года Mastercard обработала на 1 миллиард бесконтактных транзакций больше, чем в предыдущем году. Также выяснилось, что 71% опрошенных заявили, что намерены реже использовать наличные деньги. Как ведущая кредитная и платежная система, она, несомненно, выиграет от этой тенденции.
По состоянию на закрытие пятницы цена акций Mastercard выросла всего на 2% (в годовом исчислении), но по мере того, как будет оживать экономика и все большее количество людей возобновят свои деловые и туристические поездки по миру, компании обеспечен сильный рост прибыли. Mastercard обладает всеми характеристиками компании, которая может генерировать для своих акционеров отличную долгосрочную прибыль.
Обзор от 17.05.2021
