Ниже мы с вами поговорим о такой категории долевых ценных бумаг, как акции роста. Мы рассмотрим их отличительные черты, обозначим свойственные им основные достоинства и недостатки. Кроме этого сравним их с другой популярной категорией — акциями стоимости и обсудим вопрос какие из них стоит предпочесть инвестору в зависимости от исповедуемого им стиля торговли, склонности к риску и пр.
Акции роста и акции стоимости
Существуют такие на первый взгляд очень схожие между собой категории акций:
- Акции роста;
- Акции стоимости.
Акции роста — это акции тех компаний, которые, как считается, имеют все шансы превзойти общий рынок с течением времени благодаря своему будущему потенциалу. Хотя эти акции обычно не выплачивают дивиденды, доходность по ним может в итоге вырасти экспоненциально. И по мере роста компании, такие акции вполне могут превратиться в хорошие дивидендные бумаги.
Аналитики считают, что акции роста обладают потенциалом опережать либо общие рынки, либо определенный их сегмент (отрасль) в течение определенного периода времени.
Акции роста можно найти в секторах с малой, средней и большой капитализацией (small-, mid-, and large-cap). В общем случае, считается, что акции относятся к данной категории в следующих случаях:
- Компания растёт и имеет хорошие шансы на значительное расширение в течение следующих нескольких лет;
- Компания имеет продукт или линейку продуктов, которые, как ожидается, будут хорошо продаваться;
- Компания управляется лучше, чем многие из их конкурентов, и, таким образом, прогнозируется, что она получат преимущество на своем рынке.
Акции стоимости — это такие бумаги, курс которых, в настоящее время, ниже справедливой их стоимости. Таким образом, они обеспечивают более высокий потенциал доходности в будущем (когда после покупки их цена сравняется со справедливым своим значением).
Как правило, к ним относятся бумаги более крупных, более хорошо зарекомендовавших себя компаний, которые торгуются ниже той цены, которую, по мнению аналитиков, действительно стоят (относительно финансового коэффициента или эталона, с которым они сравниваются).
Например, балансовая стоимость акций компании может составлять 25 долларов за акцию, исходя из реальной стоимости компании поделенной на количество её акций. Поэтому, если в данный момент они торгуются по 20 долларов за акцию, то многие аналитики сочтут их недооцененными.
Акции могут быть недооценены по многим причинам. В некоторых случаях общественное мнение будет толкать цену вниз, например, если крупная фигура из числа руководства попала в личный скандал или компания попалась на чем-то неэтичном. Но если, при всём при том, финансовые показатели компании все еще относительно стабильны, то стоимостные инвесторы могут увидеть в этом идеальную точку входа, поскольку считают, что публика скоро забудет о произошедшем скандале, и цена вырастет до того уровня, на котором она действительно должна быть.
Стоимостные акции, как правило, торгуются с дисконтом к соотношению цена/прибыль (P/E), балансовой стоимости или денежному потоку.
Некоторые акции вполне могут быть классифицированы как смесь этих двух категорий. Они одновременно могут считаться недооцененными в текущий момент времени, и, кроме этого, иметь некоторый потенциал роста в будущем.
Какая категория лучше? Ниже мы с вами попробуем разобраться в этом и забегая вперёд скажу, что сравнительный анализ исторических данных по ним дает довольно интересные результаты.
Акции роста или акции стоимости: какие из них лучше?
Когда дело доходит до сравнения исторических показателей двух рассматриваемых категорий акций, любые результаты должны оцениваться с точки зрения временного горизонта и величины волатильности, а следовательно, и риска (сопутствующего их достижению).
Акции стоимости, по крайней мере теоретически, считаются менее волатильными и менее рискованными. Отчасти это обусловлено тем, что они обычно встречаются среди более крупных, более известных компаний. И даже если они не вернутся к той целевой цене, которую прогнозируют аналитики, они все равно могут относительно подорожать, а кроме этого такие акции часто приносят еще и дивиденды.
В то же время, компании эмитирующие акции роста обычно воздерживаются от выплаты дивидендов, а вместо этого реинвестируют нераспределенную прибыль обратно в бизнес для дальнейшего его развития и расширения. Вероятность получения убытков для инвесторов здесь также может быть выше, особенно если компания не в состоянии идти в ногу с ожиданиями роста.
Например, компания с активно рекламируемым (и на первый взгляд — перспективным) новым продуктом вполне может столкнуться с падением цены на свои акции, в том случае, если продукт, по каким-либо причинам, окажется неудачным. Акции роста, как правило, обладают самым высоким потенциалом получения прибыли, но вместе с тем и большим риском для инвесторов.
Анализ исторических показателей
На первый взгляд кажется, что акции роста будут показывать лучшие цифры доходности в условиях инвестирования в долгосрок, но на самом деле верно обратное. Аналитик Джон Дауди опубликовал отчет на веб-сайте Seeking Alpha, в котором он разбил акции на категории, отражающие как риск, так и доходность для акций роста и акций стоимости в секторах с малой, средней и большой капитализацией соответственно.
Исследование показывает, что с июля 2000 года по 2013 год, когда проводилось исследование, акции стоимости превзошли акции роста с поправкой на риск для всех трех уровней капитализации — даже несмотря на то, что они были явно более волатильными, чем их аналоги из категории акций роста.
Но в течение более коротких периодов времени результат был прямо противоположным. С 2007 по 2013 год акции роста демонстрировали более высокую доходность в каждом классе капитализации. Автор был вынужден в конечном счете прийти к выводу, что исследование не дало реального ответа на вопрос, действительно ли один тип акций превосходит другой с поправкой на риск. Он заявил, что победитель в каждом сценарии сводился к периоду времени, в течение которого проводились исследования.
Другое исследование
Однако в 2015 году, Крейг Исраэльсен опубликовал другое исследование в журнале Financial Planning magazine. Оно показало динамику акций роста и акций стоимости (для тех же вышеозначенных уровней капитализации) за 25-летний период с начала 1990 года по конец 2014 года.
Результаты этого исследования говорят о том, что для компаний с большой капитализацией, акции стоимости обеспечивали среднюю годовую доходность превышающую доходность акций роста примерно на три четверти процента. Аналогичная разница была еще больше для акций компаний средней и малой капитализации.
Но исследование также показало и то, что в течение каждого скользящего пятилетнего периода анализируемого временного промежутка, для компаний с большой капитализацией, доходность акций стоимости и акций роста была примерно одинаковой. Для компаний с малой капитализацией, акции стоимости в эти периоды примерно на три четверти опережали акции роста, но зато, когда акции роста преобладали, то разница между ними часто была намного больше, чем когда выигрывали акции стоимости. Однако акции стоимости компаний малой капитализации опережали акции роста почти в 90% случаев в течение скользящих 10-летних периодов (аналогичная картина и для акций компаний со средней капитализацией).
Критерии выбора акций роста
Исследуя акции роста, вы неминуемо столкнетесь с тем фактом, что не все они созданы равными. Хорошая новость заключается в том, что это обеспечивает множество как краткосрочных, так и долгосрочных возможностей при инвестировании в них.
При выборе акций роста следует обращать внимание на ряд определенных критериев свойственных лучшим из них. Когда дело доходит до победителей, они часто имеют некоторые общие характеристики, такие как: сильная команда лидеров, хорошие перспективы роста или инновационная идея. Именно эти характеристики (плюс еще несколько описанных ниже) говорят инвесторам о том, что к анализируемым бумагам следует присмотреться повнимательней. Ниже мы приведем пять основных моментов на которые следует обратить внимание инвестору при выборе акций роста.
Сильная команда лидеров
Поскольку растущие компании сосредоточены на увеличении прибыли и продаж, управленческая команда будет иметь большое значение. Для роста компании требуется инновационная команда лидеров. Без этого роста не будет.
Инвесторы покупающие акции роста, захотят выбрать компании, у которых есть лидерская команда с хорошим послужным списком и готовностью к инновациям. Подумайте о Стиве Джобсе и Билле Гейтсе как об основателях инновационных компаний.
Хотя определить следующего новатора может быть нелегко, инвесторам определенно следует провести некоторое исследование команды лидеров, прежде чем вкладывать деньги в акции. Последнее, чего кто-либо хочет, так это застрять в компании, которая следует за стаей, а не ведет. Или, возможно, еще хуже: исчезнет через полгода-год. Внимательный взгляд на управленческую команду компании может быть простым способом отсеять некоторые бесперспективные и (или) потенциально рискованные варианты.
Хороший растущий рынок
Для роста любой крупной компании необходимо играть на рынке, который готов к росту или уже находится в стадии роста. Если отрасль находится в конце своей траектории роста, она не считается растущим рынком. Например, сегодня может быть не самое лучшее время для инвестиций в поставщика оборудования для персональных компьютеров (ПК), но это может быть подходящее время для запуска мобильного приложения.
Компания, акции которой вы выбираете, должна иметь доминирующую долю рынка. Вы ведь не хотите застрять в акциях второстепенных игроков на развивающемся растущем рынке. Также вам не нужен “пони владеющий одним трюком” (англ. one-trick pony), это означает, что инвесторы должны искать компании, которые смогут сохранить свое конкурентное преимущество. Выпускает ли компания много инновационных, успешных продуктов? Или она продолжает развиваться в том направлении, которое принесло ей первый успех? Это вопросы, которые инвесторы должны учитывать в обязательном порядке.
Рекордно сильный рост продаж
В то время как топ-менеджмент компании, состояние отрасли в которой она работает (и рыночная доля акций компании в ней) имеют большое значение, важно также учитывать такой немаловажный момент, как динамика продаж компании. Вам нужна компания, которая стабильно наращивает свои продажи (и, соответственно, доходы) в течение нескольких кварталов (а не та, у которой был нерегулярный или замедляющийся рост).
Чем быстрее темпы роста продаж, тем выше вероятность роста акций. В конце концов, компании, которые увеличивают продажи и прибыль, будут привлекательными объектами для инвесторов. Если говорить о конкретных цифрах, то здесь нет какого-либо жесткого правила. Тем не менее, стоит выбирать компанию, которая имеет по крайней мере высокий двузначный рост.
Многие быстрорастущие акции имеют трехзначные темпы роста в начале и более медленные темпы роста по мере взросления и компании, и отрасли которую она представляет. Стоит отметить, что двузначный устойчивый рост может быть отличной характеристикой для растущей компании, но если это пятый год такого роста, то потенциал его может уже подходить к концу. Таким образом, важно выявлять компании с высоким темпом роста продаж в начале рыночного прорыва или в результате применения новой стратегии управления.
Избегайте переоцененных акций
Акции роста привлекательны для многих инвесторов, по той простой причине, что они растут. Но это не значит, что вы должны переплачивать за них. Стоит избегать тех бумаг, рост которых обусловлен текущим ажиотажным спросом или таких, которые остаются в прежней цене при снижении фундаментальных показателей.
Переоцененные акции роста скорее всего снизятся и в конечном итоге будут торговаться по цене, которая отражает их текущие фундаментальные показатели. А это, естественно, будет плохой новостью для инвесторов роста. Отношение цены к продажам (P/S) и отношение цены к прибыли (P/E) — два хороших коэффициента, на которые вполне можно ориентироваться при выборе акций роста. Сочетание благоприятных значений** этих коэффициентов с ожиданием высокого роста продаж может быть хорошим знаком для будущей цены акций.
** Чем ниже их значения, тем более привлекательной (более недооцененной) считается акция.
Большой целевой рынок
Невозможно разбогатеть продавая нишевый продукт горстке клиентов. Для того чтобы любой бизнес рос, ему нужен большой целевой рынок для реализации производимых товаров и услуг. Инвестируя в акции роста следует идти за компаниями обслуживающими огромные рынки. Чем больше круг потенциальных клиентов, тем больше шансов на успех. Например, рассмотрим Apple и iPhone. Без массового рынка iPhone не имел бы такого продолжительного успеха.
Поиск акций роста с помощью скринера
Для новичков (а впрочем и не только для них) есть замечательный способ набросать себе список претендентов в акции роста подсмотрев во что инвестируют соответствующие биржевые фонды (ETF — специализирующиеся именно на данной категории акций).
Можно воспользоваться, например, ресурсом ETF DATABASE. Для этого перейдите по ссылке: https://etfdb.com/screener/. После этого в разделе “Filters” (слева страницы) проставьте флажки сначала выбрав класс “Equity”, а затем, в выпавшем разделе “Select an Investment Strategy” выберите пункт “Growth”:
После этого перед вами появится список ETF (на рисунке в зелёной рамке) инвестирующих в акции роста. Кликните по любому из них, например по самому первому в списке Invesco QQQ. Вы увидите карточку с подробной информацией о выбранном фонде. Далее в левом меню выберите пункт “Holdings”:
В итоге вы получите список ТОП-15 компаний, акции которых входят в состав фонда:
Подводим итоги
Давайте соберем воедино основные ключевые моменты прочитанного вами выше материала:
- Ожидается, что акции роста со временем превзойдут общий рынок из-за их будущего потенциала;
- Считается, что акции стоимости торгуются ниже той цены, которую они действительно стоят, и, таким образом, теоретически обеспечивают более высокую доходность;
- Вопрос о том, какая стратегия инвестирования лучше — в акции роста или в акции стоимости, должен решаться в контексте выбранного горизонта инвестирования и величины волатильности (уровня риска).
Решение об инвестировании в акции роста или в акции стоимости, в конечном итоге остается на усмотрение каждого инвестора, с учётом его личной толерантности к риску, инвестиционных целей и планируемого горизонта инвестирования. Следует отметить, что в более короткие временные периоды, показатели доходности рассматриваемых категорий акций будут в значительной степени зависеть от точки цикла, в которой находится рынок.
Например, стоимостные акции, как правило, выигрывают во время медвежьих рынков и экономических спадов, в то время как акции роста, обычно превалируют во время бычьих рынков или периодов экономического роста. Поэтому данный фактор следует принимать во внимание краткосрочным трейдерам и инвесторам стремящимся рассчитать точное время входа в рынок.
В целом рост компании, часто означает и рост её акций. Но не каждая растущая компания одинакова, а это значит, что необходима тщательная оценка рисков и постоянная активная осведомленность. Инвестиции в рост могут принести одни из самых больших выгод, но также несут с собой и довольно значительные риски.