Пользователи онлайн-форума Reddit в этом году подняли настоящую волну на Уолл-стрит, наглядно продемонстрировав то, какое влияние может оказать коллективное мнение на котировки ценных бумаг. Социальная платформа помогла спровоцировать несколько шорт-сквизов в начале 2021 года, а также способствовала огромному скачку роста криптовалюты Dogecoin за последние несколько месяцев.
В последнее время акции GameStop (NYSE:GME) и Tesla (NASDAQ:TSLA) наделали много шума на Reddit. Учитывая послужной список этого онлайн-сообщества, стоит поближе взглянуть на обе эти акции и более детально разобраться в том, почему они привлекают так много внимания. Вот что должны знать инвесторы.
1. GameStop
GameStop — это ритейлер, специализирующийся на видеоиграх. Под его управлением находится 4816 магазинов в Северной Америке, Европе и Австралии.
Учитывая сильную зависимость компании от розничных продаж, пандемия оказала на нее достаточно негативное влияние. И несмотря на то, что в 2020 финансовом году онлайн-продажи e-commerce выросли на 175%, общая выручка упала на 21%, валовая прибыль упала на 480 базисных пунктов, а чистый убыток компании составил 215 миллионов долларов. Фактически, GameStop не был прибыльным с 2017 финансового года (согласно отчетности по GAAP).
Чтобы стабилизировать свой бизнес, в 2019 году компания объявила о многолетнем плане трансформации. С тех пор GameStop закрыл 1014 магазинов и удвоил сегмент бизнеса ориентированный на цифровые технологии. Надо сказать, что в 2020 году продажи e-commerce значительно улучшились, достигнув 34% от общего объема продаж (по сравнению с 12% в предыдущем году). Но усилия GameStop все еще кажутся слишком незначительными, слишком запоздалыми.
Еще в 2009 году 80% видеоигр продавались в виде физических дисков и лишь 20% — в цифровом виде. К 2018 году эти цифры поменялись местами, и цифровые продажи достигли 83% от общего объема. С этой точки зрения GameStop значительно отстает от общей тенденции, и его бизнес, похоже, застрял в прошлом.
Более того, создатели популярных игровых платформ, такие как Microsoft и Sony, запустили успешные облачные игровые сервисы, которые снижают потребность пользователей в GameStop, и эти сервисы помогают обеим компаниям работать на порядки более прибыльно, чем GameStop.
Неудивительно, что финансовые показатели GameStop в последние годы ухудшились.
| Показатель | 2017 | 2020 | CAGR** |
| Доход, млрд$ | 8,5 | 5,1 | (16%) |
| Свободный денежный поток, млн$ | 321,5 | 63,7 | (42%) |
Заглядывая вперед, будущее GameStop в лучшем случае неопределенно. Это главная причина, по которой я бы не стал вкладывать свои деньги в эти акции.
2. Тесла
Tesla является ведущим производителем электромобилей (EVS) по всему миру. Несмотря на “встречные ветры”, вызванные пандемией, в прошлом году компания добилась хороших результатов.
В 2020 году Tesla поставила 499 550 автомобилей, что более чем в четыре раза больше уровня 2019 года (112 000 поставок). Это помогло Tesla захватить 16% рынка EV (ближайший конкурент — Volkswagen с долей рынка 13%).
В прошлом году Tesla увеличила производство Model Y на своем заводе в США, а на заводе в Китае запустила Model Y и увеличила выпуск Model 3 до 5000 автомобилей в неделю. Примечательно, что внимание Tesla к эффективности производства продолжало приносить свои плоды, поскольку в 2020 году компания достигла операционной маржи в 6,3% став по этому параметру лидером в своей отрасли.
Ссылаясь на усилия по дальнейшему расширению производственных мощностей и локализации производства в качестве ключевых факторов эффективности, руководство компании считает это преимущество довольно устойчивым. С этой же целью Tesla начнет производство Model Y на двух новых объектах в 2021 году: Gigafactory Berlin в Германии и Gigafactory Texas в США.
В первом квартале 2021 года Тесла продолжала впечатлять своими результатами. Компания добилась рекордных объемов производства и поставок, даже не выпустив ни одной модели S или X. В то же время операционная маржа улучшилась на 100 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом (достигнув 5,7%). И Tesla сохранила свои лидирующие позиции на рынке, по-прежнему имея долю рынка в 16%.
В целом, Tesla выиграла от сильного спроса. Но результаты деятельности компании также улучшаются благодаря ее масштабируемому подходу к производству.
| Показатель | 2017 | Q1 2021 (TTM) | CAGR |
| Доход, млрд$ | 11,8 | 35,9 | 41% |
| Свободный денежный поток, млрд$ | (3,5) | 2,4 | — |
Несколько катализаторов должны поддерживать бизнес Теслы на восходящей траектории. В ближайшей перспективе компания планирует начать поставки модернизированной Model S — автомобиля, который может похвастаться лучшим в отрасли запасом хода в 402 мили. Возврат этой высококлассной модели может помочь повысить среднюю продажную цену, которая упала на 13% в 1 квартале.
Точно так же Model 3 недавно стала самым продаваемым седаном премиум-класса в мире, обогнав BMW 3 Series и Mercedes E Class от Daimler. Tesla прогнозирует аналогичный успех Model Y, руководство компании полагает, что она станет «самым продаваемым автомобилем в мире».
Каков итог? Несмотря на текущую огромную переоценку, в акциях Tesla есть много привлекательных черт. Хотя, честно говоря, я бы не стал сейчас открывать большую позицию по ним. Я полагаю, что эту компанию определенно следует держать в поле своего зрения и покупать акции только после действительно серьезного отката цен.
Обзор от 10.06.2021
