В 2020 году эти акции выросли на 148%, в этом году — на 8%, но все еще остаются недооцененными
В последнее время акции стоимости** пережили своеобразное возрождение, взлетев в цене за 2020 год и опередив многие акции роста. Как правило, спады и рыночные коррекции создают хорошие возможности для покупки акций стоимости. После выхода из этих спадов рынок обычно находит новое состояние равновесия расставляя все по своим местам и присваивая недооцененным ценным бумагам (по крайней мере большинству из них) их истинную стоимость.
В частности, акции компании Mr. Cooper Group (NASDAQ:COOP) показали отличные результаты в прошлом году во время пандемии. Затем они продолжили этот позитивный импульс в 2021 году. И на данный момент они все еще недооценены. В конце концов рынок расставит все по своим местам, но пока у вас есть возможность войти в позицию по достаточно выгодной цене.
** Акции стоимости (Value stocks) — так принято называть акции, которые торгуются ниже своей истинной стоимости
Познакомьтесь с мистером Купером
Mr. Cooper Group — одна из крупнейших компаний по обслуживанию ипотечных кредитов в Соединенных Штатах, работающая в основном с жилищными кредитами. Компания оказывает различные услуги по базовым ипотечным кредитам, такие как:
- Сбор и обработка платежей;
- Отчетность;
- Внесение изменений в кредит;
- Обслуживание клиентов и другие обязанности.
Это крупнейший небанковский ипотечный сервис в США и четвертый по величине в мире, работающий с примерно 3,5 миллионами клиентов и обслуживающий около 646 миллиардов долларов ипотечных кредитов.
Вторая часть бизнеса Mr. Cooper — ипотечное кредитование (до 2017 года эта компания была известна как Nationstar Mortgage). В настоящее время она занимает 15-е место по объему выданных ипотечных кредитов.
Третья и самая маленькая часть бизнеса Mr. Cooper называется Xome. Компания предоставляет технологические решения в области недвижимости (такие как управление активами, услуги по оформлению титулов, оценка, возврат и др. ) для ипотечных служб и кредиторов.
В первом квартале выручка компании составила 1,3 миллиарда долларов, что на 33% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Чистая прибыль выросла на 194% до 556 миллионов долларов, или 6,22 доллара на акцию. Компания принесла рекордный операционный доход в размере 362 миллионов долларов. Доход от обслуживания ипотечных кредитов (составляющий около 45% от общего дохода) значительно вырос — до 576 миллионов долларов по сравнению со 190 миллионами долларов в четвертом квартале 2020 года. Кредиты, составлявшие самую большую часть его выручки, принесли в этом квартале 595 миллионов долларов, а объем финансирования составил 25,1 миллиарда долларов, что также является рекордом.
По текущим ценам (на 22.06.2021), в 2021 году эти акции выросли уже на 8%, а перед юзэтим, в 2020 году, их цена выросла на 148%, в основном за счет увеличения объема рефинансирования ипотечных кредитов, обусловленного рекордно низкими процентными ставками.
Существенная недооценка акций рынком
Компания должна продолжать наращивать доходы в течение 2021 года, поскольку перспективы жилищного строительства хорошие. Фокус может сместиться с рефинансирования на новые дома, но в целом спрос должен оставаться достаточно устойчивым.
Кроме того, недавно компания сделала несколько стратегических шагов, которые должны укрепить ее лидерство в обслуживании ипотечных кредитов и поспособствовать росту объемов кредитования. Во-первых, она продала Title365 — свою компанию по страхованию титулов и расчетным услугам, за 500 миллионов долларов. Это улучшит ликвидность компании и позволит инвестировать вырученные средства в свои основные виды деятельности по обслуживанию ипотечных кредитов и предоставлению займов.
Кроме этого, Mr. Cooper заключил сделку с Google Cloud Alphabet. По заказу компании будет разработана автоматизированная цифровая платформа обслуживания ипотечных кредитов. Она будет основана на искусственном интеллекте и машинном обучении. Эта платформа должна упростить процесс взаимодействия с клиентами позволяя им легко и просто передавать, просматривать и подписывать кредитные документы.
Mr. Cooper — яркий пример компании, которая получила преимущество за счет инвестиций в технологии для повышения эффективности, сокращения затрат и увеличения прибыли. В настоящее время она имеет отличную доходность на материальный капитал (tangible common equity — TCE) в размере 44%, что является признаком ее эффективности, и операционную маржу в размере 51,8% (представляющую собой прибыль, полученную с каждого доллара продаж). Всего два года назад эта маржа выражалась однозначными цифрами, но приверженность сокращению расходов в сочетании с операционной эффективностью, достигнутой благодаря стратегическим инвестициям в технологии, привела к ее устойчивому увеличению.
Аналитики в целом настроены оптимистично по отношению к Mr. Cooper. Средняя целевая цена 41 доллар за акцию, что примерно на 23% больше ее нынешнего значения. При всем при том, несмотря на довольно приличные показатели, эти акции остаются недооцененными, с отношением цены к прибыли (P/E) всего 3, отношением цены к продажам P/S=0,85 и отношением цены к балансовой стоимости (P/B) чуть менее 1.
Джей Брэй, председатель и главный исполнительный директор Mr. Cooper, в отчете о прибылях и убытках за первый квартал сказал: «Я думаю, что наши акции существенно недооценены». И он не ошибается.
Обзор от 23.06.2021