Сравнительный обзор акций: Alphabet против Apple

Alphabet и Apple — две технологические империи мирового масштаба. Google Alphabet, по сути, служит воротами в Интернет, а гаджеты Apple являются одними из самых желанных в мире потребительских электронных устройств.

За последние три года цены на акции Alphabet выросли на 115%, в то время как акции Apple выросли на 225%. Оба этих технологических гиганта легко превзошли более широкий рынок за тот же период времени. Итак, акции какой из этих компаний лучше купить сегодня?

Что мы знаем об Alphabet

По сути весь бизнес Alphabet можно разделить на два сегмента: Google и другие начинания. Google в основном фокусируется на рекламе и облачных вычислениях, в то время как второй сегмент бизнеса компании в настоящее время представляет собой набор убыточных начинаний, которые в какой-то момент могут превратиться в более крупный бизнес — подумайте об этом как о инкубационной камере.

Бизнес Google приносит доход в основном за счет рекламы. Он включает в себя Google Search (всем известный поисковик) и другие ресурсы, например такие как, Google Play store, YouTube и др.

В прошлом году, несмотря на вызванный пандемией рост цифровой активности, Google показал неутешительные результаты. Доходы от рекламы выросли всего на 9%, а доля компании на рынке продаж цифровой рекламы в США упала до 28,9% (по сравнению с 31,6% в 2019 году)**. Тем временем такие конкуренты, как Amazon и Facebook, уверенно завоевывали свою долю рынка.

В сфере облачных вычислений Google Cloud занимает третье место с долей мирового рынка 7%, с большим отрывом уступая таким лидерам, как Amazon Web Services и Microsoft Azure. С другой стороны, Google Cloud увеличивает свои доходы быстрее, чем любой из этих конкурентов.

Ещё есть Waymo — компания занимающаяся разработками в сфере автономного управления автомобилями. В настоящее время этот сегмент бизнеса Alphabet работает в убыток. В октябре прошлого года Waymo One начал предлагать полностью беспилотные поездки в столичном районе Феникса (США), и аналитики инвестиционного банка UBS считают, что к 2030 году, Waymo может привлекать до 114 миллиардов долларов инвестиций в год. Если эти прогнозы оправдаются, это кардинальным образом повернет ситуацию с Waymo.

В общем и целом, в последние несколько лет финансовые показатели Alphabet были солидными для предприятия такого размера:

Показатель	2017	1 квартал 2021	CAGR
Доход, млрд $	110,9	196,7	19%
Свободный денежный поток, млрд $	23,9	50,7	26%

Что касается выплат акционерам, Alphabet не выплачивает дивиденды, но потратила 31,1 миллиарда долларов и 18,4 миллиарда долларов на обратный выкуп акций в 2020 и 2019 годах соответственно.

Ну и в качестве последнего предостережения: 

В настоящее время Alphabet подвергается проверке со стороны регулирующих органов по нескольким направлениям, включая иск, поданный Министерством юстиции США. Кроме этого, сборы компании в App Store вызвали споры с Epic Games, что привело к тому, что Alphabet (и Apple) сократили некоторые сборы в App Store.

На данный момент еще слишком рано говорить о том, как эти юридические проблемы повлияют на бизнес Alphabet и окажут ли они вообще какое-либо влияние. Но инвесторы должны держать эту ситуацию в поле зрения.

---

** по данным eMarketer

Что мы знаем об Apple

Apple занимает 1-е место в списке самых уважаемых компаний мира по версии Fortune, а также первое место в списке самых ценных брендов мира по версии Forbes. Это основа конкурентного преимущества компании: потребители любят ее.

Бизнес Apple также можно разделить на два сегмента: продукты и услуги. Аппаратные продукты традиционно были двигателем ее роста, но Apple уделяет все больше внимания и своему бизнесу в сфере услуг. Он включает в себя услуги подписки, такие как Apple Music, Apple Arcade, Apple News+ и Apple TV+, а также платежные сервисы, такие как Apple Card и Apple Pay.

Такого рода диверсификация бизнеса определенно имеет смысл. Продажи продукции, как правило, цикличны, что приводит к таким же непостоянным во времени финансовым результатам, в то время как подписные продукты и услуги приносят стабильный приток денежных средств. А учитывая огромное количество устройств Apple по всему миру (более 1,65 миллиарда активных устройств), Для компании это еще один способ монетизировать свою огромную пользовательскую базу.

Финансовые показатели Apple в последние годы были довольно посредственными, в значительной степени из-за слабых продаж iPhone как в 2019, так и в 2020 годах. Однако инвесторам не стоит беспокоиться — эта тенденция в значительной степени изменилась с запуском iPhone 12.

Показатель	2017	2 квартал 2021	CAGR
Доход, млрд$	229,2	325,4	11%
Свободный денежный поток, млрд$	51,8	90,4	17%

В отличие от Alphabet, Apple выплачивает дивиденды в размере 0,22 доллара на акцию. Компания также выкупила свои акции в 2020 и 2019 годах на сумму 72,5 миллиарда долларов и 67,1 миллиарда долларов соответственно.

Несмотря на то, что сейчас Apple сосредоточена на услугах, у компании, похоже, есть несколько новых продуктов в разработке. Например, согласно патентным заявкам за последнее десятилетие, Apple разрабатывает гарнитуры дополненной и виртуальной реальности. Первый такой продукт может быть выпущен уже в 2022 году. Apple также работает над беспилотным электромобилем, хотя до его запуска осталось еще около пяти лет.

Вывод

Обе эти технологические компании создали сильные бренды и достигли невероятных размеров в мировом масштабе. Более того, и Alphabet, и Apple недавно объявили о высокой квартальной прибыли, и у обоих на горизонте есть возможности для роста. По этим причинам я думаю, что инвестиции в любую из них могут опередить рынок в целом.

Однако, коли уж речь здесь идёт о сравнении, то нужно заметить, что Apple всё же выигрывает с небольшим отрывом. Google постепенно теряет долю рынка в своем основном рекламном бизнесе, а кроме этого компания попадает в растущую сеть антимонопольных проблем. 

Apple имеет более сильный бренд в глазах потребителей. Любой предстоящий выпуск продукта под этим брендом, будь то очки дополненной реальности или автомобиль Apple, заранее обречен на успех.

Обзор от 9 мая 2021 года