Ценные бумаги

 

Документы, подтверждающие ваше право собственности на объекты, имеющие какую либо материальную стоимость, принято называть ценными бумагами. Передача ценных бумаг другому лицу (продажа, дарение и т.п.) подразумевает и передачу прав, которые дают эти бумаги. Наиболее распространенными ценными бумагами являются: акции, облигации, векселя, чеки и т.д. Следует заметить, что передача ценной бумаги другому владельцу далеко не всегда требует передачи именно бумажного носителя. Довольно часто передача заключается посредством изменения записи в реестре. А сам реестр в большинстве случаев представляет собой компьютерную базу данных.

Ценные бумаги

Классификация ценных бумаг

Все существующие ныне ценные бумаги можно классифицировать по следующим основным признакам.

По финансовым отношениям:

Долговые. Покупая ценные бумаги этого типа, вы становитесь кредитором. То есть, другими словами, даёте свои деньги в долг под заранее оговоренный процент (или под дисконт). К долговым, можно отнести такие бумаги как: облигации, сберегательные сертификаты, векселя и т.п.

Долевые. Владельцы бумаг такого типа, выступают уже не столько в качестве кредиторов (хотя деньги, уплаченные ими за обладание этими бумаг тоже, в конечном итоге, идут на развитие эмитента), сколько в качестве партнёров или дольщиков. Ярким примером такого типа бумаг являются акции. Долевая ценная бумага даёт своему владельцу право на долю в том бизнесе, который ведёт компания её выпустившая (компания-эмитент). Эта доля в бизнесе соразмерна той доле бумаг, которой вы обладаете. Например, обладание пакетом в 50% акций компании даёт своему владельцу право решающего голоса, а одна-две акции – это всего лишь капля в море голосов общего собрания акционеров.

По способу передачи прав:

Именные бумаги подразумевают, что все права ими предоставляемые достаются непосредственно тому лицу, чьё имя в них указано.

Бумаги на предъявителя позволяют реализовать предоставляемое ими право любому лицу предъявившему их к исполнению.

Ордерная ценная бумага может быть передана любому другому лицу посредством простой передаточной надписи (индоссамента). Соответственно, вместе с этим будут переданы и все права ей предоставляемые.

По степени первичности:

Основные ценные бумаги. Такого типа бумаги предполагают передачу своему владельцу прав на часть (или долю) определённых имущественных активов. К ним относятся: акции, облигации, чеки, депозитные сертификаты, векселя и т.п.

В свою очередь, основные ценные бумаги можно разделить ещё на два типа:

  • Первичные. Основаны непосредственно на активах. К ним относятся: акции, векселя, облигации и т.п.;
  • Вторичные. Основаны на первичных ценных бумагах, то есть, они дают своему обладателю право не на сам актив, а на те ценные бумаги, для которых рассматриваемый актив является базовым. Это, например, депозитарные расписки (на акции) или варранты.

Производные ценные бумаги (деривативы). Отличаются от основных тем, что выражают не столько право на обладание определённым биржевым активом, сколько право или обязанность, возникающие вследствие изменения цены этого актива. Наиболее ярким представителем такого типа бумаг можно назвать фьючерсный контракт.

По сроку своего существования все ценные бумаги можно условно подразделить на два основных типа:

Срочные. Имеют ограниченный срок обращения и, в свою очередь, делятся на:

  • Краткосрочные ценные бумаги (срок обращения менее одного года);
  • Среднесрочные ценные бумаги (срок обращения от одного года до пяти лет);
  • Долгосрочные ценные бумаги (срок обращения свыше пяти лет).

Характерным примером срочных бумаг являются облигации, которые, априори, предполагают заём ваших денег на определённый срок, под определённые проценты.

Бессрочные. Как уже понятно из названия, такие ценные бумаги не имеют конечного срока своего обращения и время их действия и (или) погашения никак не ограничено. К бумагам такого типа можно отнести, например, акции.

По форме существования:

Документарные ценные бумаги предполагают наличие некоей вещественной формы. Эта форма, как правило, включает в себя наименование эмитента, номинальную стоимость, реквизиты и т.д.;

Бездокументарные ценные бумаги не имеют никакой материальной формы, а фиксируются, например, в электронном виде. К ним относятся, например,  деривативы.

По форме выпуска:

Эмиссионные. Бумаги такого типа выпускаются посредством заранее подготовленных и спланированных мероприятий. Сам процесс их выпуска называется эмиссией, а число их имеет строго определённую величину. Как правило, основной целью эмиссии является сбор средств для дальнейшего развития компании-эмитента. К бумагам такого типа можно отнести акции и облигации.

Неэмиссионные. Эти бумаги не выпускаются заранее определёнными тиражами. Они могут не иметь под собой какого либо конкретного эмитента. Это, например, фьючерсы, чеки, коносаменты, векселя и т.п.

По типу обращения:

Рыночными бумагами принято называть такие, которые имеют хождение (обращаются) на официальных биржевых площадках. Бумаги такого типа можно покупать и продавать на вторичном рынке;

Нерыночные ценные бумаги нельзя продать или купить на вторичном рынке. Эти бумаги могут принадлежать только тому лицу, которому они были изначально переданы.

По целям использования или с точки зрения своей инвестиционной привлекательности:

Инвестиционные ценные бумаги предполагают целью своего приобретения, получение некоторого инвестиционного дохода. Доход этот может исчисляться в процентах (по облигациям), дивидендах (по акциям) или в виде дисконта (по дисконтным облигациям).

Неинвестиционные. Эти бумаги не служат своим владельцам в качестве инструмента для получения инвестиционной прибыли. То есть, их не приобретают для того, чтобы со временем получить с них определённый доход. Например, такая бумага как коносамент, представляет собой просто подтверждение прав собственности грузовладельца на отгружаемый товар.

Ну и в заключение, можно разделить все ценные бумаги по степени их рискованности:

Безрисковые ценные бумаги предполагают практически полное отсутствие вероятности того, что владение ими может принести убыток. То есть, в данном случае, практически полностью исключена ситуация, когда их стоимость со временем снизится относительно той, по которой они изначально приобретались. В целом, под бумагами такого типа можно понимать все те, за которые можно в любой момент времени получить, как минимум, ту сумму денег, за которую они были куплены. Это, например, банковские депозиты или государственные облигации развитых стран (US treasury bills, UK government bonds и др.).

Низкорисковые. К бумагам такого типа традиционно относят облигации и акции крупнейших компаний – голубых фишек.

Среднерисковые ценные бумаги включают в себя акции первого и второго эшелонов.

Высокорисковые. Это, как правило, все деривативы и акции компаний принадлежащих к третьему эшелону и ниже (не котируемые на официальных биржевых площадках).

Для большей наглядности и простоты усвоения материала, вся приведённая выше классификация приведена в виде одного рисунка:

Классификация ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг

Именно с эмиссии начинается, если так можно выразиться, жизненный путь ценных бумаг. Эмиссия — это не что иное, как выпуск ценных бумаг в обращение, или их передача в руки первых своих владельцев (в обмен на вознаграждение в размере номинальной стоимости выпускаемых бумаг).

Цели эмиссии

Целью эмиссии является привлечение инвестиций (в случае эмиссии долевых ценных бумаг), либо заём денежных средств (при выпуске долговых ценных бумаг). Денежные средства вырученные посредством эмиссии долевых ценных бумаг, идут на формирование или на увеличение уставного капитала компании. А средства полученные за счёт выпуска долговых бумаг, пополняют заёмный капитал компании. Эти деньги, в отличие от тех, которые были получены в результате эмиссии долевых бумаг, в итоге придётся возвращать инвесторам (выступающих, в данном случае, в роли кредиторов).

Осуществление эмиссии предполагает последовательное прохождение следующих основных этапов:

  1. Сначала принимается и утверждается само решение о выпуске ценных бумаг;
  2. Далее следует процедура государственной регистрации нового выпуска бумаг;
  3. После этого происходит размещение ценных бумаг (например, посредством IPO или SPO);
  4. В заключение, делается отчёт о размещении, который также подлежит обязательной государственной регистрации.

Проспект эмиссии

Выпуск ценных бумаг обычно всегда сопровождается созданием и обнародованием такого документа, как «Проспект эмиссии». Этот документ содержит в себе основные сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг. Он должен выполнять двойственную функцию: с одной стороны, его задачей является привлечение как можно большего числа потенциальных инвесторов, а с другой — он обязательно должен отображать все факторы риска присущие вновь выпускаемым бумагам (это требование государственных контролирующих органов).

В России, требования к содержанию проспекта эмиссии отображены в статье 22 федерального закона №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 (последняя редакция от 27.12.2018). Согласно букве закона, проспект эмиссии должен содержать в себе следующую основную информацию:

Проспект эмиссии
Выдержка из федерального закона №39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”

Свойства ценных бумаг и закрепляемые ими права

Согласно классическому своему определению, данному в большинстве экономических словарей, ценная бумага должна удовлетворять следующим основным требованиям:

  1. Ценная бумага должна свободно обращаться на рынке, то есть покупаться и продаваться;
  2. Она должна соответствовать определённым стандартам, делающим её ликвидным (способным обращаться) товаром;
  3. Она должна быть доступной для гражданского оборота;
  4. Её оборот должен быть регулируемым, а сама она — признана государством;
  5. Как часть определённого сегмента рынка, ценная бумага должна, в определённой степени, являться его отражением, быть рыночной;
  6. Она должна иметь документальную форму (при этом не важно, на бумаге она выпущена или же — в электронном виде);
  7. Информационная открытость для потенциальных инвесторов — это ещё одна важная её черта;
  8. Риск — это ещё одно свойство неразрывно связанное с ценными бумагами. Он отражает степень вероятности того, что расходы, связанные с приобретением и владением ценной бумаги, в итоге превысят доходы получаемые от неё;
  9. Доходность — это то, ради чего, в большей степени, и приобретается инвестором та или иная ценная бумага. Она напрямую связана с риском. Чем больше риск, тем выше потенциальная доходность.

В зависимости от типа ценной бумаги, она может давать своему владельцу следующие права:

  1. Право на требование определённой суммы денег и процентов по ней (долговые ценные бумаги, паи инвестиционных фондов);
  2. Право на долю в бизнесе (в том числе и на часть прибыли от него в виде дивидендов) и на участие в управлении им (долевые ценные бумаги — акции);
  3. Так называемое, вещное право. То есть право на определённые товары находящиеся во временном владении другого лица, например, перевозчика (разного рода товарораспорядительные документы, например, коносаменты).

Ценные бумаги как источник дохода

Выше мы уже говорили о том, что с точки зрения возможности использования ценных бумаг в качестве финансовых инструментов для извлечения прибыли посредством проведения торговых операций на биржевом или внебиржевом рынках, их можно подразделить на две категории:

  1. Инвестиционные;
  2. Неинвестиционные.

Для целей заработка, как вы уже знаете, используется первая из этих двух категорий — инвестиционные ценные бумаги. Или другими словами, те из них, вложение денег в которые может принести определённый доход с течением времени. Наиболее популярными инвестиционными бумагами являются:

  • Акции;
  • Облигации;
  • Инвестиционные паи;
  • Сберегательные и депозитные сертификаты;

А также производные финансовые инструменты, такие как:

  • Фьючерсы;
  • Форварды;
  • Опционы.

Прибыль из инвестиционных ценных бумаг можно извлекать двумя основными способами:

  1. За счёт изменения их рыночной стоимости;
  2. За счёт получения дохода от владения ими.

Ну и, конечно-же, никто не запрещает комбинировать эти два способа, получая прибыль от владения ценной бумагой, а через некоторое время, продав её по более высокому курсу, получить ещё и прибыль от изменения рыночной стоимости.

Получение дохода за счёт изменения рыночной стоимости

Любая ценная бумага обладающая мало-мальской ликвидностью имеет свою стоимость устанавливаемую рынком в каждый текущий момент времени. Эта стоимость зависит от множества фундаментальных факторов (экономических, политических и т. п.). Трейдеры пытаются спрогнозировать в какую сторону сдвинется цена в определённой временной перспективе и на основании своих прогнозов покупают или продают анализируемый финансовый инструмент.

В дальнейшем, если прогнозы оправдываются, то позиция закрывается с прибылью (например, купленная ценная бумага продаётся по возросшей цене). Ну а если прогноз не оправдывается, то трейдер терпит убыток.

Методы прогнозирования

Для прогноза изменения цен в будущем, используются два основных вида анализа рынка:

  1. Фундаментальный анализ;
  2. Технический анализ.

Фундаментальный анализ пытается учесть все возможные факторы (экономического, политического, социального характера) для того чтобы определить влияние каждого из них в отдельности и всех их в комплексе, на то как рынок будет оценивать анализируемый финансовый инструмент (ценную бумагу). Более подробно об этом читайте в материале: «Фундаментальный анализ рынка и методика его проведения».

В этом виде анализа далеко не последнее место занимает оценка текущих новостей. Существуют как плановые новости так и спонтанные. К плановым новостям относятся те из них, которые публикуются в плановом режиме. Например, ежеквартально публикуемые данные по уровню безработицы, индексу потребительских цен или сальдо торгового баланса стран.

В отношении каждой плановой новости, существует определённое ожидание со стороны участников рынка. И в зависимости от того, насколько реальные обнародованные данные будут соответствовать ожиданиям, можно сделать соответствующие выводы о влиянии новости на цену.

Гораздо сложнее обстоят дела с новостями имеющими спонтанный характер. Такие новости трудно спрогнозировать, поскольку они появляются неожиданно. К таковым можно отнести информацию о произошедших стихийных бедствиях или о крупных техногенных катастрофах. Или, из области фантастики, новость о том, что инопланетяне подарили нам источник бесплатной неиссякаемой энергии. Шутка конечно, но представьте с каким грохотом обрушились бы цены на нефть и другие энергоносители.

Что касается технического анализа, то он целиком и полностью основывается на той информации, которая представлена на ценовом графике рассматриваемого финансового инструмента. Эти графики рассматриваются в разных временных перспективах (таймфреймах) с целью поиска на них характерных моделей поведения цены (паттернов), а также для определения текущих трендов и уровней поддержки и сопротивления.

Цена учитывает всё — вот основной постулат технического анализа. Это означает, что всё то многообразие событий и факторов, которое пытается охватить анализ фундаментальный, в данном случае уже учтено графиком цены. И для того чтобы спрогнозировать дальнейшее движение цены, достаточно лишь правильно проанализировать этот самый ценовой график.

Более подробную информацию о техническом анализе и о методах в нём используемых, вы можете получить в статье «Что такое технический анализ».

Получение дохода от владения

Владея ценными бумагами можно также получать доход не зависящий от изменения их курсовой стоимости. Это процентный доход выплачиваемый по долговым финансовым инструментам (облигациям, депозитным сертификатам и т. п.) и дивидендный доход выплачиваемый по акциям.

Процентный доход

Вкладывая средства в долговые ценные бумаги, вы, тем самым, отдаёте свои деньги в долг их эмитентам. Покупая корпоративные облигации, вы выступаете в качестве кредитора для компании их выпустившей, а приобретая государственные облигации, вы даёте деньги в долг государству. Ну а в качестве компенсации за предоставленный кредит, эмитент облигации (будь то коммерческая компания или государство) выплачивает вам заранее оговоренный процент.

Аналогичная ситуация складывается и при покупке сберегательного сертификата (или, для юридических лиц, депозитного сертификата), в данном случае эмитентом является банк, по вкладу в который, выписывается соответствующий сертификат. Банк использует ваши деньги в своих операциях (в том числе для выдачи кредитов), а вам выплачивает установленный процент годовых.

Дивидендный доход

Покупая акции, вы не просто вкладываете деньги в развитие компании их эмитента, а становитесь, своего рода, совладельцем бизнеса. Вы можете принимать прямое участие в управлении компанией посредством реализации своего права голоса на регулярно проводимых собраниях акционеров. А кроме этого, вам принадлежит и определённая доля от прибыли полученной компанией за каждый отчётный период. Эта доля выплачивается акционерам в виде дивидендов. И количество голосов, и размер дивидендов зависят от той доли акций, которая находится в вашем распоряжении. Например, обладая двумя процентами акций компании, вы можете рассчитывать на 2% от той части прибыли, которая будет направлена на выплату дивидендов и на 2% голосов в общем собрании акционеров.

Здесь есть определённые нюансы. Выплата дивидендов происходит по решению общего собрания, а оно, в свою очередь, может решить направить всю полученную прибыль на дальнейшее развитие и расширение бизнеса компании. Дело в том, что решение собрания зависит, в первую очередь, от мажоритарных акционеров (в руках которых находятся крупные пакеты акций), а они в свою очередь, заинтересованы не столько в получении сиюминутной (относительно небольшой) прибыли в виде дивидендов, сколько в получении гораздо большего барыша в результате развития бизнеса компании-эмитента (в том числе, за счёт роста её рыночной капитализации).

То есть, купив акции в расчёте на получение регулярного дивидендного дохода, вы можете не дождаться оного вследствие того, что собрание акционеров будет направлять всю полученную прибыль не на выплату дивидендов, а на другие, более насущные (по мнению мажоритариев) цели. Впрочем, решение здесь есть и состоит оно в покупке привилегированных акций компании.

Привилегированная акция даёт своему владельцу право на регулярное получение дивидендов. В обмен на это право, у акционера отнимается возможность голосовать на общих собраниях. Впрочем, не такая уж это большая жертва для обыкновенного миноритарного акционера, в руках которого находится всего пара сотен (а то и меньше) акций компании. В любом случае, голос такого акционера будет всего лишь каплей в море общего количества голосов и от него, естественно, ничего не будет зависеть.

Здесь, правда, возможен ещё один сценарий развития событий, по которому может выйти так, что собрание акционеров решит выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям в размере значительно превышающем ту сумму, которая, согласно уставу компании приходится на каждую привилегированную акцию. Но в наших российских реалиях это редкость и владение привилегированными акциями обычно является наиболее выгодным для рядового миноритарного акционера.

Более подробную информацию о том, на что следует обращать внимание при составлении портфеля акций ориентированного на получение дивидендного дохода, вы можете получить в статье: «Что такое дивидендная стратегия».

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях:

Все права защищены. Все материалы представленные на сайте являются интеллектуальной собственностью авторов. Полное или частичное копирование материалов запрещено без указания активной ссылки на источник (www.azbukatreydera.ru)


Материалы сайта "Азбука трейдера" носят исключительно информационный характер. Сайт не несёт ответственности за решения, принимаемые вами на их основе. Вся ответственность за последствия принятых вами решений лежит исключительно на вас. Начиная работу на финансовых рынках убедитесь в том, что вы обладаете достаточным уровнем подготовки и полностью осознаёте все связанные с этим риски